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2024年7月27日 有色周报——锌

1. 技术面

东亚期货对锌的技术面分析显示，锌矿供给和利润分布存在显著变化，需关注图表中的利润流向和产量变化曲线。

2. 基本面总结

•供需情况：

• 锌矿方面：2023年下半年至2024年上半年，锌矿供应减少；锌矿供应紧张导致冶炼厂被动减产；海外需求有所修复，但国内需求大幅走弱。
• 锌锭产量：2021—2024年，海外锌锭产量虽有轻微增长，但国内产量变化不大，预计未来锌锭供需双弱，无缺口。

•库存情况：

• 截至本周，全球锌锭显性库存仍然较高，隐性库存也有显性化的迹象。

3. 供需分析

• 矿山方面：矿山利润逐渐修复，锌矿产量有望逐步恢复，但目前冶炼端由于利润压力仍将维持下修。
• 需求方面：海外需求修复力度不大，尤其是在建筑和镀锌领域；国内方面，汽车家电以旧换新和房地产政策效果未达预期，需求增长乏力。

4. 阶段性焦点

• 利润分配变化：2022年以来，随着锌矿TC下降，锌产业链利润主要集中在矿山，冶炼企业曾出现亏损。
• 长期改进：远期来看，锌矿供应可能在周期性修复中逐步恢复，但仍需等待政策或市场带动需求回升。

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