20230129-五矿期货-贵金属周报_超级央行周_预计波动较大_38页_1mb

五矿期货贵金属周报总结

核心内容概览

本周五矿期货发布的贵金属周报指出，超级央行周将对贵金属市场产生较大影响，预计市场波动显著，但单边趋势可能有限。报告从基本面评估、市场回顾、利率与汇率、宏观经济、以及下周重要财经事件等多个方面对黄金和白银进行了深入分析。

主要观点

• 货币政策预期：市场预期美联储2月加息25BP，欧央行2月加息50BP，该预期已被充分交易，若政策符合预期则为利多兑现。
• 通胀情况：CPI与PCE延续大幅下行趋势，薪资增速连续下行，就业市场供需不平衡问题有所缓解。但需关注大宗商品反弹可能带来的短期通胀压力。
• 贵金属走势：当前贵金属技术点位建议暂时观望，等待数据确认或美联储释放更多关于3月后货币政策的信息。
• 市场波动：预计本周行情波动较大，但单边变化可能有限。

基本面评估

简评：市场对货币政策预期充分，若数据超预期将影响行情方向；否则预计波动不大或出现阶段性调整。

交易策略建议

市场回顾

• 黄金价格：沪金小幅上涨，COMEX金微跌，净持仓增加3%。
• 白银价格：沪银震荡，COMEX银下跌1.39%，净持仓减少18%。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量基本持平，SLV白银ETF持仓量上涨约5%。
• 库存变化：上期所白银库存回升至2022年初水平，COMEX银库存维持低位。

利率与汇率

• 国债收益率：10年期国债收益率上涨4个基点，实际收益率下降6个基点，通胀预期上涨10个基点。
• 利差变化：10Y-3M利差扩大至超过120BP，短端与长端利差进一步扩大。
• 金融状况：金融条件指数回到低位，市场预期加息周期接近尾声。
• 美元指数与离岸人民币：美元指数震荡，离岸人民币汇率稳定。

宏观经济

• 房地产市场：住房抵押贷款利率回落，房价指数下行，营建许可与新屋开工维持低迷。
• 制造业景气度：美国制造业PMI继续下行，欧洲制造业PMI企稳反弹。
• 非制造业景气度：美国非制造业PMI大幅回落，预计季节性影响过后将小幅回升。
• 劳动力市场：初次申请失业救济人数下降，劳动参与率与失业率预计持平或略有上升，薪资增速下降，进一步催化货币政策宽松预期。
• 个人收入与支出：个人可支配收入环比增速下降，PCE同比录得5%，核心PCE录得4.4%，通胀下行趋势持续。

下周重要财经事件

关键信息

• 贵金属市场受货币政策预期与通胀数据影响较大，当前市场对加息预期已充分交易。
• 美国制造业PMI持续下行，欧洲制造业PMI企稳反弹。
• 薪资增速下降加强市场对货币政策宽松的预期。
• 黄金ETF持仓基本持平，白银ETF持仓小幅上升。
• 美元指数震荡，离岸人民币汇率稳定。
• 下周重要事件包括美联储、欧央行利率决议、美国非农数据、PMI数据等，可能对贵金属价格产生显著影响。

风险提示与免责声明

• 本报告基于可靠数据来源，仅供参考，不构成买卖建议。
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