20230129-宝城期货-股指衍生品周报_预计节后股指呈现上涨态势_15页_1mb

预计节后股指呈现上涨态势总结

核心内容

节后股指预计将呈现上涨态势，主要受到以下因素支撑：

• 消费复苏：春节假期期间，国内疫情逐步消散，居民出行需求旺盛，住宿、餐饮消费显著回暖，超出市场预期，对股指形成有力支撑。
• 外资流入：中美经济预期差异下，外资持续净流入A股，尤其是对消费股和金融股的偏好，使得上证50指数受益明显。
• 政策预期：两会政策博弈将激活市场乐观情绪，资金回流股市背景下，预计节后股指重心上移。

主要观点

股指期货

• 节后IH（上证50股指期货）预计保持上涨态势，其他品种如IF、IC、IM可能有技术性调整，但整体股指重心上移。
• 节前一周股指震荡反弹，北向资金持续净流入，市场情绪偏向乐观。
• 股指期货基差与月差显示，IM当月合约维持轻微升水，远月仍贴水，而IF、IH近月与远月基本均为升水，且价差走平。
• 节后首日预计股指高开，但节前最后一周难以走出大趋势行情。

ETF期权与股指期权

• 期权隐含波动率预计节后回落，市场情绪趋于理性。
• 上证50指数相关标的资产价格上涨概率较高，可逢回调布局相关期权品种的牛市价差策略进行做多。
• 节后首日为1月ETF期权到期日，时间价值流逝最快，可考虑对中小盘股相关的1月ETF期权品种构建卖出宽跨式策略，赚取假期Theta收益。

关键信息

市场回顾

• 股指期货震荡上涨：

  • 上证50指数周涨幅为1.77%，收于2836.807。
  • 沪深300指数周涨幅为2.63%，收于4181.527。
  • 中证500指数周涨幅为3.20%，收于6251.434。
  • 中证1000指数周涨幅为3.37%，收于6736.85。

• 期权价格走势：

  • 认购期权价格基本上涨，认沽期权价格基本下跌。
  • 隐含波动率有所回升，但期权价格变化主要来自于标的资产价格的变化。

期权指标

• PCR指标冲高：

  • 上证50ETF期权持仓量PCR为125.98，上交所300ETF期权持仓量PCR为127.51，深交所300ETF期权持仓量PCR为150.21，沪深300股指期权持仓量PCR为113.00，中证1000股指期权持仓量PCR为74.66。
  • PCR指标冲高表明市场情绪偏乐观，但高位回落预示股指可能高位回落。

• 隐含波动率回落：

  • 上证50ETF期权隐含波动率为18.35%，沪深300指数期权为17.10%，中证1000指数期权为17.11%，创业板ETF期权为22.35%。
  • 标的资产30交易日历史波动率分别为13.46%、12.44%、12.47%、12.64%、15.07%、17.13%。
  • 隐含波动率已回落至较低的分位数水平。

结论

• 股指期货：预计节后IH将保持上涨态势，其他品种可能有技术性调整，但整体股指重心上移。
• ETF期权与股指期权：隐含波动率回落，建议逢低构建50ETF期权的牛市价差或比例价差策略进行做多。同时，可考虑对中小盘股相关的1月ETF期权品种构建卖出宽跨式策略，赚取假期Theta收益。

投资建议

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