20230320-宏源期货-PX价涨挤压PTA加工利润_聚酯负荷已在较高位置_27页_1mb

PTA市场周度总结及后市展望

核心内容概述

本周PTA市场在成本与需求的博弈中呈现震荡走势，价格小幅下跌后周末强势反弹。整体来看，PTA加工利润受PX价格上涨挤压，而聚酯负荷提升与出口改善推动库存去化，形成部分支撑。同时，原油价格受硅谷银行事件影响大幅下跌，PXN价差扩大，为PTA提供基本面支撑。

主要观点

周内总结

• PTA装置负荷提升：福海创、逸盛大化、恒力石化等大厂装置负荷提升，中泰装置降负运行，整体产能利用率上升。
• PX价格上涨：PX价格较月初上涨近30美元/吨，显著压缩PTA加工利润。
• 聚酯提负与库存去化：聚酯负荷连续三周提升，PTA社会库存减少，去库效应明显。
• 下游需求疲软：终端订单不畅，织机开工率下降，对PTA现货采购积极性不高。
• 原油波动影响：原油价格跌至15个月内低位，PXN价差扩大至400美元/吨附近，支撑PTA价格。
• PTA价格走势：周初下跌，周末反弹，整体小幅下跌，但周五走势强劲。

后市预测

• 成本端：原油市场受宏观消息影响波动，预计美联储加息确定后将回归供应逻辑；PX供应偏紧，支撑PTA成本。
• 需求端：聚酯负荷接近阶段性高位，但终端订单不畅，织机开工率下降，需求端承压。
• 供应端：PTA现货流通性紧张，支撑PTA维持“近强远弱”格局。
• 综合判断：PTA下周预计上行，反弹区间在5700-5900元/吨。
• 风险提示：PX装置意外降负或检修，美联储利率会议结果。

盘面情况

• PTA主力合约价格：本周收盘价为5710元/吨，较上周下跌0.42%；结算价为5610元/吨，较上周下跌2.97%。
• 基差走势：周初基差走强，周五因期货反弹而走弱，周度均值为88.6元/吨。
• 现货价格：中国主港PTA现货价格周均价为783美元/吨，下跌2.61%；华东市场现货价格周均价为5746元/吨，下跌1.84%。
• PTA加工费：本周加工费均值为384.62元/吨，上周为436.57元/吨，加工利润持续承压。

PTA装置与库存情况

• PTA装置负荷：本周PTA装置负荷回升至75.67%，较上周提升2.18%。
• 主要装置变动：
  • 福海创：三套共计450万吨装置负荷提升至8成。
  • 逸盛大化：两套共计600万吨装置负荷由5成升至7成。
  • 恒力石化：220万吨装置重启，已出料。
  • 中泰石化：120万吨装置降负至5成，预计维持至后期检修。
  • 威联化学：250万吨装置预计4月初检修2个月，配合其配套PX装置检修期。
• PTA社会库存：截止03.17，PTA社会库存为269.3万吨，较前一周减少7.7万吨，环比下降2.0%。
• 国内PTA库存天数：平均库存使用天数为5.95天，环比上升1.36%。

基本面分析

原油市场

• 价格走势：WTI和布伦特原油价格周内持续下跌，分别下跌13.35%和11.73%。
• 结算价：WTI原油03.17结算价为66.74美元/桶，布伦特原油为72.97美元/桶。
• 市场影响：原油下跌拖累PTA价格，但PXN价差扩大为PTA提供支撑。

PX市场

• 价格走势：PX价格周内上行，CFR中国主港周均价为1028.6美元/吨，较上周下跌0.53%。
• 供应紧张：国内PX装置检修增多，供应偏紧，支撑PX价格。
• 加工费：PX加工费年度走势显示，近期加工费处于高位，但受PX价格上涨影响，PTA加工利润被压缩。

聚酯与织机开工情况

• 聚酯负荷：周均负荷上升至82.87%，但整体产销不旺。
• 织机开工：江浙地区织机开工率下滑至68.97%，订单低迷，预计清明节前后织造工厂集中放假。

市场展望

• PTA库存去化：聚酯负荷提升与出口改善推动PTA库存去化，短期支撑明显。
• PX支撑作用：PX价格受供应偏紧和成本支撑影响，预计维持高位，对PTA形成支撑。
• 需求端不确定性：终端订单不畅，织机开工率下降，对PTA需求形成压制。
• 综合判断：PTA下周预计反弹企稳，区间在5700-5900元/吨，但需关注PX供应变化和美联储政策动向。

风险提示

• PX供应风险：PX装置意外降负或检修，可能进一步压缩PTA加工利润。
• 美联储政策：利率会议结果可能影响原油市场，进而影响PTA成本端。
• 终端需求：若清明节前后织造工厂集中放假，可能对聚酯需求造成冲击。

数据来源

• 数据来源：Wind，宏源期货研究所
• 报告发布：宏源期货
• 联系方式：詹建平，010-82292669，zhanjianping@swhysc.com

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