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银行业周报总结 (2015.7.27-2015.8.2)

核心内容概述

本报告总结了2015年7月27日至8月2日期间，中国银行业的行业动态、公司动态、行情回顾、投资建议及风险提示等内容，旨在为投资者提供全面的市场分析和决策参考。

主要观点

行业动态

1. 大额存单发行主体扩大

   • 中国外汇交易中心发布通知，将大额存单发行主体从9家扩大至102家，涵盖全国性金融机构、有同业存单发行经验的地方法人金融机构及外资银行。
   • 扩大发行主体范围有助于推动大额存单市场发展，进一步推进利率市场化改革。

2. 央行流动性操作

   • 央行7月通过MLF和PSL共投放2929亿元资金，其中PSL投放429亿元，MLF投放2500亿元，利率分别为2.85%和3.35%。
   • 未开展SLF操作，期末SLF余额为0。

3. 支付业务管理办法征求意见

   • 央行就《非银行支付机构网络支付业务管理办法》征求意见，提出对个人支付账户余额的付款功能和交易限额进行分类管理，年累计交易额上限分别为20万元和10万元。

公司动态

1. 优先股再融资

   • 截至2015年7月底，16家上市银行中有15家披露或实施了优先股发行计划，合计募资金额上限超过6000亿元。
   • 目前仅有5家银行完成部分或全部优先股发行，相关股份已在上交所挂牌。

2. 银行理财能力排名

   • 2015年第二季度，我国银行理财产品发行数量增长，但发行规模有所萎缩，共计发行32910款，规模约19.75万亿元。
   • 理财能力综合排名前五的银行为：兴业银行、招商银行、民生银行、工商银行和光大银行。

行情回顾

• 截至2015年7月31日，银行业指数（中信）较年初累计下跌0.12%，同期沪深300累计上涨8.01%，银行业指数跑输沪深300指数8.12个百分点。
• 部分上市银行如招商银行、兴业银行在近期表现优于银行指数，显示出一定的超额收益。

投资建议

• 利好因素：
  • 社会融资成本下降，地方债置换额度增加，政府托底房地产市场，缓解银行资产质量压力。
  • 降准预期及PSL、MLF等工具的灵活使用，维持资金市场流动性充裕。
  • 交通银行混改方案落地，推动银行板块混改概念。
  • 银行深化事业部制或子公司化改革，提升业务竞争力。
  • 利率市场化改革完成，鼓励混业经营，为银行估值提供空间。
• 投资评级：维持行业“看好”评级，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

关键信息

• 大额存单发行主体：从9家扩大至102家，覆盖更广的金融机构。
• 优先股融资：15家上市银行已披露或实施优先股发行，合计募资上限超6000亿元。
• 理财能力排名：招商银行、兴业银行等在理财能力、收益能力、风险控制能力等方面表现突出。
• 流动性操作：央行7月通过MLF和PSL共投放2929亿元资金，MLF利率为3.35%，PSL利率为2.85%。
• 市场表现：银行业指数跑输沪深300指数，部分银行如招商银行、兴业银行表现优于行业指数。

风险提示

1. 宏观经济复苏乏力：可能导致银行资产质量压力上升。
2. 社会融资信用风险上升：可能影响银行信贷业务。
3. 外部竞争加剧：来自互联网企业和非银行金融机构的竞争压力。
4. 汇率风险：外国货币政策变动可能提升人民币兑主要外币的汇率风险。

投资策略

• 下半年银行业面临多重利好因素，包括政策支持、流动性充裕、混改推进、业务改革等，有利于行业估值提升。
• 建议投资者关注具备较强理财能力和风险管理能力的银行，尤其是混改和子公司化改革进展较快的机构。

总结

本报告指出，2015年下半年银行业面临积极的政策环境和市场机遇，包括利率市场化改革、流动性宽松、混改概念等，有利于行业整体发展。同时，需警惕宏观经济复苏乏力、信用风险上升及外部竞争加剧等风险因素。分析师维持“看好”评级，认为银行板块具备长期投资价值。