20230830-西部证券-芯能科技-603105.SH-芯能科技2023年半年报点评_项目储备充足_充电桩与工商业储能成为发展重点_3页_517kb

芯能科技(603105.SH)

投资评级

维持“买入”

业绩表现

• 2023年上半年
  • 收入：332亿元，同比增长126.6%
  • 归母净利润：109亿元，同比增长359.3%
  • 第二季度环比：收入增长149.7%，净利润增长162.71%

光伏电站业务

• 累计自持分布式光伏电站并网容量782MW，新增56MW
• 在建/待建项目约169MW，GW级电站目标稳步推进
• 单站全年人发电收入约59亿元（不含税），毛利率66%
• 毛利率57.14%，同比增16.8个百分点
• 管理费用率降至1.945%，财务费用率下降至4.4%

其他业务

• 充电桩业务：每日有效充电小时2小时，投资回收期3-4年
• 储能业务：三季度加速推进工商业储能，积极布局户用储能

预测数据

• 2023-2025年
  • 归母净利润：251亿、335亿、410亿元，同比增长309%、336%、223%
  • EPS：0.50元、0.67元、0.82元
  • PE：71倍、28倍、21倍
  • PB：35倍、30倍、26倍

风险提示

• 组件价格超预期上涨
• 政策变动或不及预期