20210620-东北证券-交通运输_端午航空出行基本符合预期_干散货指数强劲反弹_16页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2021年6月20日，主要分析端午节期间的交通运输行业表现，包括航空、铁路、物流快递及航运港口等子行业。整体判断为“优于大势”，认为行业将随着经济复苏而逐步回暖。

主要观点

1. 快递物流

• 快递业务量增速回归正常区间，价格继续下行。
• 5月快递业务量同比增长24.93%，收入增长11.96%。
• 顺丰、圆通、韵达等公司业务量与收入增长显著，但单票价格有所下降，行业竞争仍激烈。
• 通达系公司市场份额持续提升，韵达股份市占率领先。

2. 航空运输

• 端午节国内航空出行基本符合预期，恢复至疫前水平。
• 5月各航司运营指标同比大幅增长，但环比略有下降。
• 春秋航空、吉祥航空恢复较快，三大航（国航、东航、南航）恢复较慢。
• 广深疫情对部分航线造成短暂扰动，但对暑运需求影响有限。
• 建议关注航空业跨年度投资机会，重点推荐南方航空、东方航空等公司。

3. 铁路运输

• 端午节铁路运输量大幅攀升，全国铁路发送旅客5231万人次，同比增长1880万人次。
• 5月全国铁路旅客发送量同比增长87.7%，货运总发送量和周转量分别增长8.4%和10.2%。
• 大秦线煤炭运输量同比增长，铁路运力恢复至2019年水平。

4. 航运与港口

• 集运市场持续向好，干散货指数强劲反弹。
• CCFI指数上涨3.44%，SCFI指数上涨1.20%。
• BDIT指数上涨2.07%，BDI指数上涨12.64%。
• 沿海运价小幅下滑，但油运市场企稳回升。
• 建议关注油运行业反弹机会，重点推荐中远海控、招商轮船等公司。

关键信息

重点推荐公司

• 南方航空：国内航空业景气上行，需求恢复至疫情前，国内航线占比高，复苏弹性大。
• 东方航空：国内航空业景气上行，需求恢复至疫情前，国际航线恢复仍需时间。
• 中远海控：集运市场持续向好，业务量和收入增长显著，业绩弹性大。
• 传化智联：公路物流运价指数略有回落，但公司发展“323”战略，具备较强竞争力。
• 永安行：共享助力车投放提升盈利能力，新业务有望在2023年带来利润增长。

重点公司财务数据

公司名称	现价	EPS 2020A	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2020A	PE 2021E	PE 2022E	评级
南方航空	6.26	-0.71	0.09	0.17	-	69.56	36.82	增持
东方航空	5.23	-0.72	0.03	0.16	-	174.33	32.69	增持
中远海控	27.57	0.81	6.21	3.27	34.04	4.44	8.43	买入
传化智联	8.68	0.46	0.55	0.63	18.87	15.78	13.78	增持

行业数据指标

• 航空国内指标：国内航线RPK、客座率均有所回升，但尚未恢复至疫情前水平。
• 铁路货运指标：货运总量及增速增长，煤炭铁路日均装车量及大秦线运输量保持增长。
• 快递业务数据：业务量和收入增速有所回落，价格持续下行。
• 航运综合运价指标：干散货指数、出口集装箱运价指数、油运指数均有所上涨。

风险提示

• 快递行业价格战可能加剧。
• 疫情防控政策可能影响航空和铁路运输复苏进程。

年度策略

• 快递物流：关注竞争格局良好、具备成本优势的头部公司。
• 航空业：国内需求恢复，国际航线复苏缓慢，关注跨年度投资机会。
• 油运行业：随着经济复苏，供需关系改善，建议关注反弹机会。
• 集运与跨境电商：国际贸易超旺，集运产业链持续受益。
• 交运基础设施：关注REITs改革带来的价值重估机会。

总结

交通运输行业整体呈现复苏态势，航空、铁路、物流快递和航运港口均有所改善。其中，快递业务量增速回归正常，航空出行恢复至疫前水平，集运市场持续向好，干散货指数强劲反弹。建议关注具备成本优势和市场份额增长潜力的公司，如顺丰、圆通、韵达、南方航空、东方航空、中远海控等，同时警惕价格战和疫情对行业复苏的潜在影响。