20230102-国信证券-交通运输行业2023年1月投资策略_看好快递_出行板块的疫后复苏_14页_1022kb

交通运输行业2023年1月投资策略总结

核心内容

交通运输行业在2023年1月迎来疫后复苏预期，整体被超配。重点推荐快递、出行板块，认为其在疫情后将实现显著增长和盈利改善。

主要观点

航运板块

• 现状：本周油运市场因圣诞假期和中国需求阵痛导致成交清淡，运价小幅下跌。集运运价较为坚挺，欧线和美西线有所回升。
• 趋势：预计2023年后中国需求回升及俄油禁令将改变贸易格局，推动行业周转量增长，远期运力供给将明显下降。
• 展望：油运运价中枢有望持续抬升，建议关注中远海能。
• 挑战：短期内运价仍受供给端压力影响，需关注拆船数量回升及环保政策对运力的影响。

航空机场板块

• 现状：国内客运航班量重回升势，“第一波冲击”影响接近尾声。
• 政策：1月8日起实施乙类乙管，取消入境隔离，国际航线恢复预期增强。
• 展望：疫情后民航供需反转，需求增速有望高于疫情前，票价上行可期。推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场。
• 行业整合：中国国航拟收购山东航空部分股权，实现对山东航空的控股，有望提升行业集中度。

快递板块

• 现状：12月快递件量受疫情影响出现微幅下滑，但环比11月明显收窄。
• 复苏迹象：京津冀、成渝地区及华中省份疫情高峰已过，用工紧缺缓解，快递业务量逐步恢复。
• 政策支持：申通与阿里签订购股权延期协议，继续深化战略合作。
• 展望：2023年快递需求增长有望恢复至双位数，推荐顺丰控股、圆通速递，关注韵达股份、中通快递、申通快递、德邦股份。

物流板块

• 政策影响：七部门发布危化品销售管理新规，推动行业规范化，利于市场份额向头部企业集中。
• 推荐公司：危化品服务龙头密尔克卫，当前估值较低，成长性持续。

关键信息

• 投资建议：推荐公司包括密尔克卫、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场、中远海能。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、疫情反复、油价和汇率剧烈波动。
• 行业趋势：预计2023年行业景气度将延续，运价中枢上移，供需关系改善。
• 数据支持：基于Wind数据及国信证券经济研究所预测。

行业表现回顾

• 市场走势：2022年12月最后一周A股红盘收官，交运指数微涨0.03%，跑输沪深300指数。
• 板块表现：本周公交、港口、公路板块涨幅靠前，分别为3.4%、2.8%、1.7%。
• 个股表现：涨幅前五为锦州港、连云港、怡亚通、三峡旅游、德邦股份；跌幅前五为山西路桥、天顺股份、上海雅仕、三羊马、申通快递。

行业投资策略

• 短期影响：“第一波冲击”对交运行业运营数据产生阶段性影响，但已接近尾声。
• 中长期趋势：疫情后，快递和出行板块复苏明确，建议积极配置。
• 盈利预测：重点公司如顺丰控股、圆通速递、密尔克卫等均被给予“买入”评级，盈利预期提升。

图表目录（摘要）

• 图1 & 图2：交运及沪深300走势对比，显示交运行业整体表现弱于市场。
• 图3 & 图4：各子板块及个股表现，反映市场分化。
• 图5-12：航运运价指数及航线表现，显示集运运价在部分航线有所回升。
• 图13 & 图14：民航国内、国际航线客运航班量，显示国内航线复苏明显。
• 图15：全国快递日度揽收件量变化趋势，显示疫情后件量逐步恢复。

分析师信息

• 分析师：姜明、罗丹、黄盈、曾凡喆、高晟
• 联系方式：各分析师联系方式及证券分析师编号详见文档

总结

交通运输行业在2023年1月迎来复苏契机，重点关注快递、航空、航运三大板块。政策放松、需求恢复、供给优化是推动行业复苏的核心因素。建议投资者积极配置顺丰控股、圆通速递、密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场、中远海能等公司。需警惕宏观经济、疫情反复及油价汇率波动等风险。