20251207-华泰期货-液化石油气周报_成本端支撑延续_港口库存显著回落_9页_1mb

液化石油气周报 - 核心分析总结

核心观点

LPG市场近期震荡偏强，受外盘支撑和成本提升影响，但基本面边际收紧，上方空间受限。短期有支撑，主要源于中东和国内供应边际收紧、CP反弹及进口成本问题；中期供需格局未变，海外货源充裕，限制上行。

市场分析

• 价格走势：LPG期货PG主力合约周度跌幅3.26%，外盘走强和原油价格弱势支撑市场，但下游需求疲软导致价格回落。
• 供应：整体供应增长趋势未逆转，中东和北美出口力度变化显著（如美国11月出口减幅但仍增，伊朗支撑中东供应），国内装置检修导致供应下降，但后续可能回升。
• 需求：季节性降温带来燃烧需求改善，但动能乏力；化工需求受利润压制，PG装置开工率低迷，碳四市场部分反弹。
• 库存：中国港口样本库存环比降7%，库容率回落；贸易商购销活跃，库存连续去化，但中长期压力未减。

策略

• 单边：短期震荡偏强持稳，中期偏空驱动。
• 跨品种、跨期、期现和期权机会暂无明显建议。

风险

• 油价波动、宏观政策、关税变动、炼厂检修超预期、终端需求不及预期。