宠物产业深度跟踪系列二_海外品牌高举高打_国内品牌另辟蹊径

宠物产业深度跟踪系列二总结

核心内容

本报告分析了中国宠物行业的现状及未来趋势，重点围绕消费者行为、海外品牌策略、国内品牌发展路径以及市场格局变化展开，为投资者提供市场洞察与投资建议。

主要观点

1. 消费者行为变化显著

• 年轻化趋势明显：90后成为宠物市场消费主力军，2018年占比达43%；千禧一代（00后）也逐渐加入消费行列。
• 女性主导市场：女性在养宠人群中占比高达88%，且高学历人群占比超过55%。
• 偏好猫狗，注重营养与性价比：猫狗仍是主要宠物选择，消费者更关注宠物食品的安全性、营养均衡及性价比，而非品牌忠诚度。

2. 海外品牌高举高打

• 品牌调性与战略差异：海外品牌在中高端主粮市场具有明显优势，注重品牌建设和专业营销。
• 线下渠道先发优势：如玛氏、皇家等品牌较早布局线下商超，占据市场份额。
• 线上新零售崛起：玛氏与京东超市战略合作，成为行业标杆；线上渠道成为宠物食品行业的新战场。

3. 国内品牌另辟蹊径

• 零食成为突破口：由于主粮市场门槛高，国内品牌更多从零食切入，如中宠股份、佩蒂股份。
• 多元化发展路径：
  • 第一条：具备生产能力和OEM/ODM能力，从零食切入全市场。
  • 第二条：以低价主粮为切入点，快速扩张后向全产业链拓展。
  • 第三条：专注品牌和营销，通过差异化策略抢占市场。

4. 宠物市场两大趋势

• 主粮趋势：
  • 安全营养成为核心，关键词包括“天然粮”、“无谷”、“鲜肉冻干”。
  • 附加功能粮兴起，如调理肠胃、美毛、补钙等。
• 线下连锁宠物店发展：
  • 小佩布局线下连锁宠物店，结合线上智能硬件销售，构建全方位养宠服务体系。
  • 通过SaaS系统提升门店运营效率20%-30%。

关键信息

国内品牌发展情况

• 中宠股份：主营境外市场，2018H1营收6.47亿元，主粮业务增长显著。公司正通过收购新西兰Zeal丰富产品线。
• 佩蒂股份：以OEM/ODM起家，2018H1营收3.94亿元，海外业务稳健，国内布局加速。公司拟收购新西兰BOP，拓展主粮和零食品类。

投资建议

• 佩蒂股份：维持“买入”评级，预计2018-2020年营收为8.22/10.52/13.15亿元，净利润1.41/1.65/1.99亿元。
• 中宠股份：维持“增持”评级，预计2018-2020年营收13.9/17.90/22.42亿元，净利润0.56/0.95/1.36亿元。

风险提示

• 汇率波动风险：海外业务可能受汇率影响。
• 原材料价格上涨：可能导致毛利率下降。
• 市场竞争加剧：国内品牌面临净利率下降风险。
• 海外市场竞争：新兴市场可能对国内品牌形成冲击。
• 消费者培育风险：宠物消费习惯尚未完全成熟，品牌与服务需精准对接。

行业与上证指数对比图

• 该图展示了宠物行业与上证指数的对比，突显行业增长潜力。

相关研报

• 宠物新贵，领行致远——佩蒂股份（300763.SZ）投资价值报告（2018-03-30）
• 多品类，全渠道卡位国内宠物市场——中宠股份跟踪报告之一（2018-06-08）
• 千亿宠物市场爆发在即，龙头企业有望脱颖而出（2018-01-26）

总结

宠物行业正处于快速发展的阶段，消费群体年轻化趋势明显，90后和千禧一代成为主要消费力量。海外品牌凭借其品牌调性、线下渠道和线上新零售布局占据优势，而国内品牌则通过零食市场切入、品牌营销创新及多元化发展路径进行竞争。随着消费者对安全营养和附加功能的重视，主粮市场将呈现新的发展方向。小佩等企业通过线上线下结合，构建全方位养宠服务体系，成为新趋势代表。中宠股份与佩蒂股份作为国内宠物食品行业的代表，分别以零食和主粮为核心，正在向全产业链拓展，未来增长潜力较大。投资者应关注其业务拓展、渠道布局及品牌建设情况，同时注意市场风险与竞争加剧带来的挑战。