20181017-光大证券-宠物产业深度跟踪系列二_海外品牌高举高打_国内品牌另辟蹊径_22页_2mb

海外品牌高举高打，国内品牌另辟蹊径——宠物产业深度跟踪系列二总结

核心内容概述

本文主要分析了中国宠物行业的市场动态，特别是海外品牌与国内品牌在市场策略、产品布局、渠道拓展以及品牌营销方面的差异与发展趋势。通过亚宠展的观察，指出宠物消费群体正呈现年轻化趋势，90后成为消费主力军，女性消费者占主导地位，同时消费者对宠物食品的品质和功能有更高要求。海外品牌在中高端市场占据优势，而国内品牌则通过差异化策略和新渠道布局寻找突破口。

主要观点与关键信息

1. 消费者行为观察

• 消费群体年轻化：90后成为宠物消费主力军，占比达43%（2018年），00后也逐渐加入。
• 女性主导消费：猫狗养宠人群中，88%为女性，且高学历人群占比高。
• 宠物偏好变化：猫的受欢迎程度上升，猫粮销售增长显著，如京东猫粮2018上半年销售额增幅达77%。
• 消费忠诚度不高：消费者更关注产品的营养均衡、适口性和性价比，品牌忠诚度相对较低。
• 口碑传播重要性：90后更倾向于通过口碑传播获取信息，海外品牌如NOW通过高质量产品赢得市场认可。

2. 海外品牌高举高打

• 品牌战略差异：海外品牌在品牌调性、建设及战略上领先，尤其在中高端主粮市场。
• 线下渠道优势：如玛氏品牌早年通过线下超商渠道占据市场份额。
• 线上新零售崛起：近年来，线上渠道成为宠物食品行业必争之地，如玛氏与京东超市的战略合作。
• 品牌拟人化趋势：海外品牌通过拟人化营销策略增强消费者情感共鸣，如皇家“匠心，为犬猫”活动和玛氏Kalkan广告。

3. 国内品牌另辟蹊径

• 零食市场突破口：由于主粮生产规模优势较弱，海外品牌在零食领域布局有限，为国内品牌提供机会。
• 三类发展路径：
  1. 以OEM/ODM起家，如中宠股份和佩蒂股份。
  2. 以低端主粮切入，快速做大规模。
  3. 聚焦品牌与营销，如比瑞吉、麦富迪等。
• 新兴品牌崛起：如疯狂的小狗、蛙牌等，通过独特包装和品牌故事吸引年轻消费者。

4. 宠物市场未来趋势

• 主粮市场趋势：
  • 安全营养成为首要关注点，关键词包括天然粮、无谷、鲜肉冻干。
  • 功能性主粮兴起，如美毛、肠胃调理、绝育护理等。
• 线下连锁商店发展：小佩通过线下布局和线上智能硬件销售，构建全方位养宠服务体系。

5. 上市公司分析

• 佩蒂股份：
  • 海外业务稳健，国内布局加速。
  • 2018H1营收达3.94亿元，毛利率与净利率提升。
  • 2018-2020年盈利预测为1.41/1.65/1.99亿元，维持“买入”评级。
• 中宠股份：
  • 以零食起家，逐步向主粮市场拓展。
  • 2018H1营收达6.47亿元，同比增长超48%。
  • 2018-2020年盈利预测为0.56/0.95/1.36亿元，维持“增持”评级。

风险分析

• 汇率波动风险：海外业务受汇率影响较大。
• 原材料价格上行：可能影响公司盈利能力。
• 国内竞争加剧：可能导致净利率下降。
• 海外市场竞争加剧：新兴市场如泰国、越南可能对国内品牌形成冲击。
• 消费者市场培育风险：消费者习惯尚未完全形成，存在不确定性。

总结

整体来看，中国宠物市场正处于快速发展的阶段，年轻消费者成为主要驱动力。海外品牌凭借成熟的市场策略和高端产品占据优势，而国内品牌则通过差异化路径和新渠道拓展实现突破。未来，主粮市场将更加注重安全营养与附加功能，同时宠物智能硬件和连锁商店的发展也为行业带来新机遇。建议投资者持续关注佩蒂股份和中宠股份，把握行业增长机遇。