深度报告-20240403-西南证券-神州泰岳-300002.SZ-SLG游戏出海龙头_双轮驱动夯实发展根基_25页_3mb

神州泰岳（300002）是一家以游戏和AI/ICT运作为核心主业的高科技公司，成立于2001年。2023年业绩强劲，实现归母净利润89亿元，同比增长648%；2023-2025年净利润预测分别为89亿、102亿、115亿元，目标市值2203亿元，目标价1123元，维持“买入”评级。

公司游戏业务是核心驱动力，重点产品如《Age of Origins》和《War and Order》在海外长线运营，2023年游戏出海收入占比近90%，贡献主要营收。游戏业务增长迅猛，2023年收入同比增285%，毛利率稳定在70%附近。

计算机业务聚焦AI和ICT运营管理，2022年收入同比增长200%，业务矩阵优化，应用人工智能在智能客服等领域，社会效益和收入增长显著。

风险包括创新业务落地不确定性、政策变动和技术竞争加剧，可能影响长期表现。总体上，公司双轮驱动模式夯实了基本面，游戏出海和数字化转型潜力被看好，建议投资者关注首次覆盖。

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