20230831-开源证券-万科A-000002.SZ-公司信息更新报告_上半年业绩短期承压_财务盘面保持稳健_4页_878kb

万科A（000002SZ）研究报告总结

公司信息和投资评级：

• 房地产开发公司万科A，股票代码000002SZ，报告日期为2023年8月31日，当前股价1364元，维持“买入”评级。报告指出，万科2023年上半年业绩面临短期压力，营收同比下降29%，归母净利润下降194%，主要源于开发业务结转收入减少45%，毛利率下降16个百分点至20.3%。估值方面，PE从2022年的72倍降至59倍，分析师预计未来收入和利润将逐步恢复。

业绩分析：

• 上半年营业收入20089亿元，归母净利润987亿元，双项指标同比大幅下降。开发业务收入占比下降，经营及服务业务收入增长119%，占比从2022年底的70%提升至83%，成为主要增长点。销售金额同比减少53%，但全口径签约金额升至行业第二，反映市场份额提升。

投资和财务动态：

• 公司投资力度加大，上半年拿地占销售金额比例达229%，权益地价2858亿元，7月新增7宗开发地块，权益地价654亿元，恢复在北京拿地，表明积极扩张策略。财务状况稳健，货币资金12218亿元，经营性现金流连续14年为正，短债占有息负债比率降至14.2%的历史低点，债务结构优化。

估值和前景：

• 分析师维持盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为2780亿元、3205亿元、3428亿元，PE估值分别为59倍、51倍、47倍。维持“买入”评级，认为企业财务盘面安全，能应对短期挑战。

风险提示：

• 行业恢复不及预期、政策力度不足、公司销售复苏慢于预期等因素可能影响投资判断。