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神农集团（605296.SH）公司研究快报总结

根据公司2023年上半年财务数据以及山西证券研究所分析，现总结如下：

公司表现与财务结构

• 2023年上半年营业收入同比增长44.98%，但归属净利润下滑114.90%，EPS为-0.51元，ROE同比下降304个百分点至-5.82%。
• 2023年Q2营收同比增29.94%，但净利润转负，同比下降160%。
• 销售生猪6709万头，同比增长51.41%，但生猪月度均价低于养殖成本，导致业绩亏损。
• 截至2023年6月30日，资产负债率为18.36%，资本结构稳健，但净资产收益率为-6.13%。

产能扩张与市场前景

• 目前生猪产能为150万头，计划至2025年产能达300万头以上，布局云南、广西、广东等省份。
• 猪价低位震荡致业绩承压，预计2023至2025年归母净利润逐年亏损或转正（-15.8亿元/2.54亿元/8.14亿元），目前股价对应2023年PB估值27倍。

投资建议与风险提示

• 维持“增持-B”评级，预计未来6-12个月股价涨跌幅介于基准指数（如沪深300）5%-15%之间。
• 风险因素包含猪价波动、疫情、自然灾害及成本控制等风险。