20230831-山西证券-转债主题基金梳理及优选券挖掘_23页_5mb

可转债主题基金解析与优选券挖掘

1 基金概况

• 数量与规模：当前共41只可转债主题基金，管理资产总规模近700亿元。
• 基金类型：
  • 2只ETF，成立于2020年，分别跟踪中证可转债及可交换债券指数和上证投资级可转债及可交换债券指数。
  • 39只场外开放式公募基金，成立时间不一，规模差异较大。
• 基金规模趋势：2021年末曾达730亿元峰值，2023年中期回落至688亿元。

2 ETF与指数分析

• 两只ETF长期表现虽能较好跟踪指数，但指数本身表现较弱，相较之下，跟踪策略指数更优。
• 策略指数包括：转债价值、转债平衡、转债偏股、转债流动性策略指数。

3 长期与短期优异基金

• 长期优异（2019–2023）：
  • 鹏华可转债（000297OF）、华安可转债（040022OF）、前海开源可转债（000536OF）、华宝可转债（240018OF）、华商可转债（005273OF）。
• 短期优异（2022–2023）：
  • 华安可转债（040022OF）、融通可转债（161624OF）、万家可转债（008331OF）、创金合信转债精选（002101OF）。
• 2023年一枝独秀：工银可转债（003401OF），收益显著超越同类平均。

4 投资风格解析

• 杠杆与权益配置：
  • 杠杆率限制不超过140%。
  • 权益资产配置占比多数≤20%（工银可转债无限制）。
• 持仓集中度：
  • 多数基金趋向分散投资，TOP10持仓券占基金权重多降至30%以下。
  • 特例：华商可转债、工银可转债集中度高（TOP10权重维持在90%左右）。

差异对比：

5 重点关注个券

• 重仓TOP15个券表现（全为山证优选标的）。
• 半数以上基金共同持仓的18只个券，多数收益率超市场指数。
• 12只重点关注转债：
  • 兴业、浦发、南银、杭银、成银、中银、科伦、苏银、利民、楚江、利群、赛轮、苏利、永02、金诚、洪城、鸿远、广大特材等。

6 风险提示

• 历史业绩不预示未来表现；
• 基金经理变更风险；
• 转债市场流动性、强赎、政策变化等系统性风险；
• 宏观、股票、正股行业等多重市场风险。