20260727-迈科期货-关注弱势市场下供给削减的支撑效果_13页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

当前钢材市场整体仍处于基本面弱势格局，短期内虽有波动，但长期来看需求疲软和供给受限的矛盾依然存在。市场关注本周供给端是否出现减量，以对价格形成支撑，但需警惕需求和宏观预期未改善可能带来的负面影响。

主要观点

• 钢材整体基本面仍偏弱：即使在上周出现短暂改善，但预计下周价格仍可能回落。当前处于淡季，钢材需求难以持续回暖，基本面恢复空间有限。
• 品种间差异未收窄：螺纹钢需求恢复仅属短期现象，本周再度回落至200万吨以下，导致卷螺差重新走扩。现货端卷螺差进一步拉开，显示建材与板材之间的基本面差异仍在扩大。
• 供给端减产或带来支撑：结合唐山钢厂高炉减产的消息，钢材供给可能进一步减少，短期对价格起到托底作用。但若减产幅度较大，可能对原料价格造成压力，削弱成本支撑。
• 库存压力持续存在：五大钢材库存继续小幅累积，库存水平与往年同期基本一致，若需求长期低迷，库存压力将加剧。热卷库存虽有震荡，但对价格影响有限，仍好于螺纹。
• 成本利润维持弱势：螺纹和热卷高炉利润虽有小幅反弹，但整体仍处于零值以下，且利润改善主要源于原料成本下降，而非需求提升。若原料价格进一步走弱，可能对成本支撑形成利空。
• 卷螺差高位运行：现货和期货端卷螺差均维持在高位，反映出螺纹基本面相对弱于热卷。若宏观预期或基本面出现变化，可能对价差产生影响。
• 基差无明显变化：螺纹和热卷基差保持稳定，表明现实基本面与市场预期均处于弱势，短期内难以形成明显驱动。

关键信息

五大钢材供需情况

• 供给：上周供给837.43万吨（+11.61），仍处于低位。
• 需求：上周表观需求824.08万吨（-19.6），需求疲软。
• 库存：总库存1629.41万吨（+13.35），库存持续累积。

螺纹钢供需与库存

• 供给：最新一期供给201.44万吨（+4.6），供给小幅回升。
• 需求：最新一期需求196.22万吨（-8.22），需求持续走弱。
• 库存：总库存697.7万吨（+5.22），库存压力仍存。

热卷供需与库存

• 供给：上周产量302.02万吨（+4.54），供给相对稳定。
• 需求：上周表观需求299.24万吨（-2.78），需求小幅回落。
• 库存：总库存438.55万吨（+2.78），库存高位震荡。

成本与利润

• 螺纹钢和热卷高炉利润均处于零值以下，螺纹利润更差。
• 利润改善主要源于原料成本下降，而非需求提升。

卷螺差与基差

• 现货与期货卷螺差均维持在高位，螺纹基本面走弱是主因。
• 基差未有明显变化，反映市场预期与现实基本面均偏弱。

风险提示

• 宏观预期变化：若政策出现超预期调整，可能对市场产生较大影响。
• 产业链负反馈：需求持续低迷可能导致库存压力加剧，进一步拖累价格。

结论

钢材市场整体仍处于弱势格局，供给端减产可能带来短期支撑，但需求端疲软仍是主要利空。品种间差异未收窄，库存压力持续，成本支撑较弱。短期价格或维持弱势震荡，需密切关注宏观政策变化与产业链动态。

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