20260914-迈科期货-由成本转向基本面利空_钢材预期弱势_13页_1mb

钢材市场分析总结（2026.9.14）

核心内容概述

本报告对当前钢材市场进行了详细分析，指出钢材整体处于弱势状态，供需两端表现不佳，市场对后市需求和政策的预期较为保守，短期内钢材价格走强的可能性较低。

主要观点

1. 钢材基本面持续偏弱

   • 供需两端均未出现明显改善，尤其是上周后半周成交水平显著下降，反映需求转弱。
   • 价格持续下行，基本面未见好转迹象，市场对需求和政策的预期依然谨慎。

2. 成本驱动逐渐减弱

   • 第五轮焦炭提涨落地，钢材价格开始由成本驱动向基本面驱动转变。
   • 原料端价格高位运行，但上涨动力不足，市场重回供需基本面逻辑。

3. 螺纹钢表现相对较强

   • 螺纹钢现货价格较低，成本支撑相对更强。
   • 市场仍存在传统旺季挺价的意愿，使得螺纹主力基差走扩，现货卷螺差收窄。
   • 若至月底需求仍不佳，螺纹钢价格可能继续下行。

4. 热卷钢表现疲软

   • 热卷供需均相对低迷，价格持续回落。
   • 库存处于高位，去化速度缓慢，短期存在压力。
   • 与螺纹钢类似，热卷钢利润持续走弱，可能引发供给端进一步收缩。

5. 卷螺差变化反映市场分歧

   • 现货卷螺差有所收窄，但期货端卷螺差未明显改善。
   • 期货合约走弱幅度大于现货，表明市场对后市预期偏弱。

6. 基差走势表明期货预期较差

   • 螺纹主力基差走扩，热卷基差相对稳定。
   • 螺纹钢现货成本支撑较强，但期货端持续走弱，可能引发基差进一步扩大。

关键信息汇总

1. 五大钢材供需情况

• 供给：上周供给794.08万吨（-1.18%），供给收缩有限。
• 需求：上周表观需求812.37万吨（-1.45%），需求改善不及预期。
• 库存：总库存1554.61万吨（-18.29%），库存继续去化，但速度平稳。
• 库销比：库存去化仍依赖供给收缩，库存压力相对有限。

2. 螺纹钢供需及库存

• 供给：最新一期供给171.6万吨（+2.47%），供给量处于低位。
• 需求：最新一期需求184.45万吨（+6.63%），需求小幅改善，但后半周回落明显。
• 库存：螺纹库存651.11万吨（-13.85%），库存去化依赖供给收缩，数量有限。
• 基差：螺纹主力基差走扩，现货价格跌幅较小，但期货预期偏弱。

3. 热卷钢供需及库存

• 供给：上周产量290.55万吨（-4.53%），供给回落。
• 需求：表观需求292.45万吨（-6.08%），需求疲软。
• 库存：热卷库存432.2万吨（-1.9%），库存处于高位，去化缓慢。
• 库销比：1.48，库存压力短期仍存。

4. 成本与利润

• 原料端价格高位运行，叠加终端需求不足，钢材利润持续承压。
• 成本高企与利润走弱可能形成负反馈，影响供给端表现。

风险提示

• 政策变化：政策端存在不确定性，可能对市场产生影响。
• 需求企稳：若需求无法企稳，钢材价格可能进一步下行。
• 基差变化：若01合约卷螺差未能收窄，市场预期可能继续走弱。

结论

钢材市场整体处于弱势，短期内价格反弹概率较低。螺纹钢因成本支撑和传统旺季预期表现相对较强，但若需求持续疲软，其价格也将面临下行压力。热卷钢则因供需双弱和库存高位，价格持续回落。市场需密切关注政策变化和需求改善情况，以判断后续走势。