20181029-上海证券-光线传媒-300251.SZ-2018年三季报点评_影视业务回暖带动业绩增长_4页_455kb

2018年三季报点评总结

核心内容

本报告分析了某传媒公司在2018年第三季度的财务表现及行业动态，指出公司业绩虽在收入端有所下滑，但净利润大幅增长，主要得益于投资收益。同时，公司积极布局内容产业，影视项目储备充足，具备较强的行业竞争力。

主要观点

1. 财务表现

• 营业收入：2018年1-9月实现营业收入12.85亿元，同比下滑17.05%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为22.85亿元，同比增长263.70%。
• 每股收益：每股收益为0.78元。
• 估值分析：以2018年10月26日收盘价6.86元计算，动态PE为8.00倍，低于WIND电影与娱乐行业上市公司18年预测市盈率中值20.86倍，显示公司估值处于行业较低水平。

2. 收入结构

• 影视剧收入：占公司总收入的98.27%，是主要收入来源。
• 游戏及其它：占1.73%，占比较小。

3. 影视业务动态

• 电影业务：前三季度国内总票房达488.8亿元，公司参与投资、发行的影片总票房为70.7亿元，其中《一出好戏》票房13.54亿元，《悲伤逆流成河》票房3.53亿元。
• 电视剧业务：电视剧（含网剧）收入大幅增长，确认了《新笑傲江湖》、《爱国者》、《盗墓笔记2》等作品的投资收入。

4. 项目储备

• 重点项目：四季度重点影视项目包括《昨日青空》（10月26日上映）、《叶问外传：张天志》（定档12月21日）等。
• 战略布局：公司坚持“内容为王”战略，业务涵盖电影、电视剧、动漫、艺人经纪、电商及衍生品、产业投资等多个板块。

关键信息

财务预测

财务比率分析

风险提示

• 市场风险：影视作品销售受市场波动影响。
• 预付账款风险：公司预付账款金额较大，可能存在资金占用风险。
• 竞争风险：影视行业竞争加剧，可能对公司盈利能力造成压力。

投资建议

• 评级：维持“谨慎增持”评级。
• 理由：公司作为行业龙头企业，项目储备充足，未来有望持续受益于行业发展，且当前估值较低，具备一定投资吸引力。

主要股东结构

附注

• 分析师承诺：滕文飞承诺独立、客观地出具报告，不与具体推荐意见直接或间接相关。
• 投资评级体系：采用相对评级体系，以公司股价与沪深300指数的相对表现为基础。
• 免责条款：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，公司不承担相关责任。