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聚烯烃周报总结（2025-12-19）

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现震荡偏弱的走势，L05合约下跌3.25%，收于6320，增仓约33000张；PP05合约上涨0.72%，收于6213，减仓约68000张。从技术面来看，L、PP主力合约均运行于20日均线下方，整体技术走势偏空。主力持仓显示，近期L、PP高胜率席位净持仓偏空，表明市场情绪较为谨慎。

主要观点

期现走势

• L05合约：最新价格为6320，周跌幅为2.63%，基差为60，显示L主力贴水。
• PP05合约：最新价格为6213，周涨幅为0.72%，基差为-33，显示PP主力升水。

库存情况

• PE社会库存：库存水平为53.8，周变化为0.1，整体处于中性偏高区间。
• PP综合厂库库存：库存水平为53.8，周变化为0.1。
• PP社会库存：库存水平为30.5，周变化为-1.0。

供需平衡表

• 聚乙烯（PE）：
  • 2024年产能为3584.5万吨，产能增速为12.4%。
  • 2025年预计产能为4319.5万吨，产能增速为20.5%。
  • 2024年表观消费量为4134.12万吨，期末库存为47.8万吨。
• 聚丙烯（PP）：
  • 2024年产能为4418.5万吨，产能增速为13.5%。
  • 2025年预计产能为4906万吨，产能增速为11.0%。
  • 2024年表观消费量为3785万吨，期末库存为51.4万吨。

开工率

• PE开工率：整体处于中性水平。
• PP开工率：同样处于中性水平，未出现明显波动。

生产利润

• PE油制利润：最新为-171，周变化为255。
• PE煤制利润：最新为83，周变化为273。
• PP油制利润：最新为-425，周变化为161。
• PP煤制利润：最新为-569，周变化为-15。
• PDH利润：最新为-1472，周变化为2，持续下滑。

外盘价格

• 聚烯烃内外价差：显示内外盘价格差异，但未提供具体数值。
• PE美金盘：价格走势与国内价格存在差异，但未提供具体数据。
• PP美金盘：价格走势同样与国内存在差异，但未提供具体数据。

关键信息

• PMI数据：11月份官方PMI为49.2，较上月回升0.2个百分点，制造业景气度平稳。
• OPEC+政策：11月30日会议决定维持11月初的产量计划，12月增产13.7万桶/日，2026年1月至3月暂停增产。
• 成本端：煤炭价格回落，煤制利润企稳；丙烷价格强势，导致PDH利润持续下滑。
• 需求端：PE农膜需求逐渐走弱，旺季结束，包装膜订单回落；PP塑编订单量下降，管材需求减少。
• 库存：聚烯烃产业链库存中性偏高，对价格形成一定压力。

预测与建议

• 本周L、PP主力合约预计震荡偏弱，主要受技术面偏空、主力持仓偏空以及库存偏高影响。
• 建议投资者关注库存变化、成本端波动以及下游需求情况，谨慎操作。

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