> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信期货生猪月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月生猪市场的供需状况、价格走势及未来趋势。当前生猪市场处于周期底部阶段，但上涨过程较为缓慢，需关注供应与需求的动态变化。 ## 主要观点 1. **市场行情回顾** - 4月以来，生猪市场呈现“先跌后涨”趋势，全国均价一度跌破9元/公斤，随后因出栏均重下降和政策调控，价格有所反弹。 - 期货走势与现货类似，7月合约领涨，随后现货与近月共振上涨。 2. **供需分析** - **产能去化速度偏慢**：2024年11月能繁母猪存栏达4080万头，至2026年3月底降至3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，仍高于市场预期的合理区间。 - **效率提升改变供需关系**：由于生产效率提升，行业出现“减产能不减产量”的现象，规模场主导下，产能下降幅度小，但供应仍维持高位。 - **仔猪出生数据预示供应高位稳定**：2025年10月至今仔猪出生量维持高位，预计二季度标猪供应可能阶段性减少，但三季度供应仍保持高位。 - **终端消费平淡**：餐饮消费及鲜销率表现一般，冻品库存处于高位，需求主要依赖于低价刺激的抄底行为。 - **肥标猪价差偏高**：当前肥标猪价差同比处于近年高位，显示肥猪供应压力减轻，短期清库降均重压力下降。 ## 关键信息 - **行业现状**：生猪行业亏损时长接近往年底部平均亏损时长的一半，能繁母猪去化幅度接近前两轮去化速度的一半，猪周期已进入“黎明前的黑暗”。 - **供应趋势**：三季度前理论标猪供应仍维持高位，但5、6月可能存在阶段性供应减少。 - **需求表现**：终端消费平淡，冻品库存高位，需求主要依赖价格反弹后的抄底行为。 - **价格走势**：短期猪价反弹，但上涨节奏缓慢，需关注库存压力后移的风险。 - **操作建议**：LH2607、LH2609合约震荡对待，远端合约需等待去产能加速后寻找右侧机会。 ## 行情展望 综合来看，生猪市场底部或已探明，供应拐点隐现，但周期上涨难以一蹴而就。后期生猪现货可能经历底部震荡，随后重心缓慢上移，但期货市场因盘面升水，更需关注节奏变化。 --- ## 数据来源与分析师信息 - **数据来源**：统计局、农业农村部、涌益咨询、卓创资讯、上海钢联、我的农产品等。 - **分析师**：覃多贵 - **从业资格号**：F3067313 - **投资咨询号**：Z0014857 - **联系方式**：电话：021-55007766-6671；邮箱：15580@guosen.com.cn --- ## 重要免责声明 - 本报告未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布或分发。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证观点不会变更。 - 国信期货保留对任何侵权行为及有悖原意引用行为的追究权利。 --- ## 图表说明 - **图1**：生猪期现货价格走势图（数据来源：WIND国信期货） - **图2**：能繁母猪存栏数量（数据来源：农业农村部 国信期货） - **图3**：仔猪利润变化趋势（数据来源：上市公司公告 国信期货整理） - **图4**：窝均健仔数（数据来源：涌益咨询 国信期货） - **图5**：规模场MSY变化趋势（数据来源：涌益咨询 国信期货） - **图6**：样本仔猪出生数量变化（数据来源：涌益咨询、卓创资讯 国信期货） - **图7**：全国仔猪出生估算值（数据来源：统计局 国信期货） - **图8**：屠宰量与生猪价格关系（数据来源：上海钢联 国信期货） - **图9**：冻品库容利用率（数据来源：卓创资讯 国信期货） - **图10**：二育销量占比（数据来源：卓创资讯 国信期货） - **图11**：样本地区育肥舍利用率（数据来源：涌益咨询 国信期货） - **图12**：肥猪与标猪价差（数据来源：我的农产品 国信期货） - **图13**：出栏均重（数据来源：卓创资讯 国信期货） --- **注**：以上图表未附具体数据，仅为示意性引用。