20231217-中国银河-金融高频数据周报_降准预期减弱_汇率进入双向波动_8页_1mb

核心观点

1. 流动性操作

   • 央行 MLF 净投放 8000 亿元，OMO（逆回购）净投放 1990 亿元，为市场提供大量流动性，资金紧张明显缓解。
   • 货币市场利率快速下行，GC001 和 GC007 收益率分别降至 2.19% 和 2.32%，部分利率进入政策利率下方（如 DR007 收于 1.787%）。
   • 社融中长期流动性增加，但质押式回购成交量小幅下降。

2. 利率与国债曲线

   • 同业存单发行利率上行，持续高于 MLF 利率。
   • 国债曲线走峭，10 年期国债收益率回落至 2.62%，1 年期利率回落 9 个基点。
   • 利差方面，10 年期国债与 1 年期国债利差扩大至 32BP，与 MLF 利率利差扩大。

3. 汇率与国际市场

   • 美元指数下行 1.35%（至 102.6），人民币即期汇率快速升值 0.87%，重回 7.1 以下。
   • 非美货币普遍大幅升值。离岸人民币快速升值且与在岸汇率站上高位。
   • 贬值预期降温，外汇风险逆转期权隐含波动率下行。

4. 展望

   • 降准预期减弱，央行已通过资金投放缓解资金紧张。
   • 美联储降息可能性需观察经济数据，尽管美元指数下行，但未来可能出现阶段性调整和波折。

分析师：章俊、许冬石、詹璐

风险提示

• 政策超预期、经济下行、汇率波动等风险。