20231201-甬兴证券-固收周报_人民币汇率拐点已现_17页_1mb

固定收益固收周报分析总结

1. 市场概况

• 利率债：收益率普遍上行，10年期国债收益率上行529BP至2.7053%，期限利差收窄，10Y-1Y期限利差从5303BP收窄至3736BP。
• 信用债：发行规模减少，净融资额为40404亿元；一级市场短期融资券发行只数最多，金融债发行额占比高；二级市场中AAA级3年期城投债收益率上行721BP，AA-评级3年期城投债收益率下行1425BP。
• 资金面：央行净投放资金12,71000亿元，银行间短端利率下行，长端利率上行；DR001下行501BP至1.8358%，DR007上行1616BP至2.1805%。
• 大类资产：欧美股市多数上涨，道指周涨1.27%，纳指周涨0.89%；亚太股市表现分化，日经225微涨0.12%，上证指数跌0.44%。

2. 重要变化与趋势

• 汇率拐点已现：人民币兑美元汇率强势升值，从7.3降至7.1151，预计短期在7-7.1区间波动，长期升值空间打开。
• 美债与美元：美债收益率全线走高，但10Y-1Y期限利差保持稳定；美元指数周跌0.37%，非美货币普遍上行。
• 大宗商品：原油价格小幅下行，布伦特原油周跌0.4%，WTI原油周跌0.46%；黄金价格走高，COMEX黄金期货周涨1.02%。

3. 投资建议

• 人民币汇率拐点出现，人民币资产受关注，人民币债券和“熊猫债”值得进一步研究。
• 权益资产由于性价比提升，配置价值显现。

4. 风险提示

• 地缘政治风险、美联储超预期加息、海外经济不及预期、国内通胀超预期、公司业绩不及预期、市场波动超预期。

5. 其他事项

• 报告中提到央行流动性操作、一级市场发行情况、二级市场交易数据以及利率债和信用债走势均有详细分析。