20150831-长城证券-化工行业投资周报_国际油价大幅反弹_但趋势仍不明朗_34页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本报告为2015年8月31日发布的基础化工行业周报，分析了行业整体表现、重点公司盈利预测、投资建议及市场动态。整体投资评级为中性，但部分公司被重点推荐，显示出对某些细分领域及个股的看好。

主要观点

1. 行业趋势

• 化工产品价格整体仍然低迷，但上涨品种比例有所上升。
• 国际油价大幅反弹，但长期趋势仍不明朗。
• 原油价格上涨主要受中国央行降息、欧洲股市上涨、美国经济改善、也门局势紧张、墨西哥湾风暴和炼油厂故障等因素影响。
• 低油价对全球乙烯工业和煤制烯烃行业造成较大影响，尤其在北美和中国，煤制烯烃项目面临延迟或取消的风险。
• 化工产品价格与原料价格存在一定的滞后性，当前价格高于预期，但未来可能随着原料价格回升而下降。

2. 投资建议

• 建议关注粘胶行业，因供需结构持续向好。
• 推荐赛轮金宇、扬农化工、海利得、辉隆股份、青岛双星、青岛金王、联化科技、万华化学等公司。
• 扬农化工因菊酯和草甘膦业务稳定，麦草畏新增产能释放，被强烈推荐。
• 海利得因车用丝业务增长、帘子布国际客户放量、塑胶类业务差异化优势，继续强烈推荐。
• 辉隆股份因深耕农资多年，渠道优势显著，未来在农资电商领域有较大发展潜力，继续强烈推荐。
• 青岛双星因轮胎O2O战略，有望在汽车后市场占据优势，继续强烈推荐。
• 万华化学因MDI产能全球领先，且油价下跌对其成本有利，被强烈推荐。

3. 重点公司动态

• 三聚环保：业绩增长强劲，订单充足，预计未来三年EPS持续增长，维持“推荐”评级。
• 辉隆股份：战略转型初见成效，电商网站上线，预计未来在农资电商领域实现“弯道超车”，维持“推荐”评级。
• 海利得：车用丝业务持续增长，帘子布国际客户放量，预计2015-2017年EPS分别为0.51、0.71、0.90元，维持“强烈推荐”评级。
• 青岛双星：轮胎O2O战略实施，搭建车后市场服务体系，预计2015-2017年EPS分别为0.20、0.31、0.42元，维持“强烈推荐”评级。
• 华峰超纤：行业转型升级，新产品持续放量，预计2015-2017年EPS分别为0.86、1.26、1.84元，维持“强烈推荐”评级。
• 联化科技：医药中间体业务稳步发展，农药中间体增长强劲，预计2015-2017年EPS分别为0.66、0.86、1.19元，维持“强烈推荐”评级。
• 万华化学：MDI产能全球领先，油价下跌有利，预计2015-2017年EPS分别为1.12、1.50、2.21元，维持“强烈推荐”评级。
• 扬农化工：菊酯和草甘膦业务稳定，麦草畏产能释放带来业绩增长，目前股价严重低估，强烈推荐。

关键信息

行业表现

• 上周化工产品价格上涨品种22种，上涨比例由13.11%上升至18.03%。
• 下跌品种36种，下跌比例由41.8%下降至29.51%。
• 原油价格大幅反弹，WTI和BRENT分别上涨11.79%和10.10%，为6年来最大涨幅。

重点覆盖公司

9月投资组合

化工产品价格及走势

• 上涨产品：

  • WTI原油：周涨幅11.79%
  • BRENT原油：周涨幅10.10%
  • 氯化钾：周涨幅9.00%
  • 柴油：周涨幅5.43%
  • 棉浆粕：周涨幅4.54%
  • 二甲苯：周涨幅3.70%
  • 苯胺：周涨幅3.08%
  • 烧碱(32%)：周涨幅2.84%
  • 环氧丙烷：周涨幅2.48%
  • 软泡聚醚：周涨幅2.48%

• 下跌产品：

  • 纯苯：周跌幅-9.38%
  • 石脑油国际：周跌幅-9.10%
  • 乙烯国际：周跌幅-9.03%
  • 液化气：周跌幅-5.41%
  • 合成氨：周跌幅-4.55%
  • DMF：周跌幅-3.41%
  • ABS：周跌幅-3.30%
  • 顺丁橡胶：周跌幅-3.16%
  • 己二酸：周跌幅-2.97%
  • 天然橡胶：周跌幅-2.37%

总结

整体来看，基础化工行业在低油价环境下面临挑战，但也存在一定的机会。部分公司如扬农化工、海利得、辉隆股份、青岛双星等表现优异，业绩增长可期，且具备较强的市场竞争力和成长潜力。同时，行业整体产品价格波动较大，需密切关注原油及化工原材料价格走势。