家用电器行业10月投资策略：空调产销持续向好，新消费龙头优势凸显-20211012-国信证券-16页_1015kb

家电行业10月投资策略总结

核心内容

行业整体表现

• 行业趋势：2021年10月空调产销持续向好，新消费龙头品牌表现突出，行业整体呈现增长态势。
• 投资评级：家电行业整体被超配，表明分析师看好该行业未来表现。

市场表现

• 9月家电板块月相对收益为 -2.28%，略低于沪深300指数的 +1.26%。
• 原材料价格方面，LME铜价月环比下降 4.63%，LME铝价月环比上升 6.31%，冷轧板价格月环比上升 1.06%。

资金流向

• 陆股通持股比例略有波动，其中 美的集团上升 1.03%，格力电器下降 2.26%，海尔智家下降 0.12%。

行业数据跟踪

• 空调行业：10月空调排产较去年同期排产下降 2%，但较实际销量增长 5%。其中，外销表现尤为强劲，增长 18%。
• 8月空调销量：总销量同比增长 3%，其中外销增长12%，同比2019年增长21%，显示行业复苏。
• 终端销售：线上线下销售基本稳定，均价持续上涨，线上均价增长 12%，线下均价增长 6%。
• 淘系平台表现：新消费龙头品牌如火星人、亿田智能、极米科技、科沃斯+添可在淘系平台实现高增长，市占率提升明显。
• 美国家电消费：8月美国家电消费支出达 62.5亿美元，同比增长 10.2%，其中小家电消费增速提升至10%以上，显示行业韧性。

主要观点

重点推荐公司

• 白电：推荐效率提升的 海尔智家，推荐基本面稳固、受益于行业复苏的 美的集团，建议关注 格力电器。
• 厨电：推荐集成灶龙头 火星人、亿田智能、帅丰电器，以及厨电龙头 老板电器。
• 小家电：推荐 JS环球生活（出海优势）、科沃斯（清洁电器龙头）、极米科技（智能投影龙头）、光峰科技（激光技术龙头）、倍轻松（局部按摩器龙头）。

分板块建议

• 白电：预计空调弹性最大，洗衣机次之，冰箱最为稳健。推荐 海尔智家、美的集团、格力电器。
• 厨电：集成灶增长显著，推荐 火星人、亿田智能、帅丰电器，关注 老板电器。
• 小家电：受益于海外需求和线上渠道扩张，推荐 JS环球生活、科沃斯、极米科技、光峰科技、倍轻松，关注 九阳股份。

关键信息

行业动态

• 集成灶：火星人、亿田智能、帅丰电器表现突出，市占率显著提升。
• 清洁电器：科沃斯和添可GMV同比增长 41.8%，市场地位稳固。
• 智能投影：极米科技GMV同比增长 41.1%，市占率提升至 31%。
• 美国家电消费：疫情后小家电消费增速提升至 10%以上，显示消费韧性。
• 冷柜市场：2021年1-8月零售额同比增长 2.6%，但整体市场疲软，寻求增量空间。
• 洗碗机市场：增长显著，尤其在工程市场表现强劲，配置率提升。
• 彩电市场：整体呈现量降额升趋势，预计2022年零售额将下降 1.7%。
• 出口情况：2021年1-8月中国家电出口额达 645.3亿美元，同比增长 33.2%，但下半年增长放缓，跨境电商成为新机会点。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 汇率大幅波动

公司动态

• 格力电器：大股东珠海明骏质押股份，显示公司股权结构变化。
• 惠而浦：控股股东计划增持股份，显示对公司未来发展的信心。
• JS环球生活：控股股东增持股份，持股比例达 56.68%，显示其对公司战略的支持。
• 光峰科技：CITICPE减持股份，影响公司股权结构。
• 海尔智家：推出股票期权激励计划，推动员工积极性。
• 倍轻松：完成半年度权益分派，显示公司盈利能力增强。
• 苏泊尔：完成股份回购，显示公司对市场信心。
• 九阳股份：受益于小家电增长，值得长期关注。

结论

家电行业在2021年10月表现出较强的复苏迹象，尤其是空调、厨电和小家电板块，新消费龙头品牌在市场中展现出强劲增长。分析师推荐了多个重点公司，认为它们在行业复苏和市场变化中具有较强的竞争力和增长潜力。同时，风险提示也指出行业面临的挑战，投资者需关注市场变化和公司动态。