20210427-中国银河-湘佳股份-002982.SZ-21Q1业绩下滑_冰鲜渠道持续开拓_2页_267kb

湘佳股份（002982.SZ）2021Q1点评报告总结

核心内容概述

本报告对湘佳股份2021年第一季度的业绩表现进行了分析，指出公司在该季度营业收入同比增长，但归母净利润和扣非后归母净利润出现大幅下滑。报告同时对公司的业务发展、市场拓展、行业趋势及投资建议进行了深入探讨。

主要观点

• 2021Q1业绩表现

  • 营业收入：7.26亿元，同比增长36.57%
  • 归母净利润：0.08亿元，同比下降92.46%
  • 扣非后归母净利润：0.05亿元，同比下降95.08%
  • 综合毛利率：19.37%
  • 期间费用率：18.66%，同比下降4.22个百分点

  业绩下滑主要由以下三点因素造成：

  • 公司积极开拓新市场和新渠道，导致费用支出增加及促销活动频繁；
  • 新冠疫情得到控制后，冰鲜产品消费需求同比回落；
  • 原材料价格（如玉米、豆粕）上涨，带动饲料成本上升。

• 业务发展与市场拓展

  • 活禽业务表现稳健，20Q1销量为835.11万只，销售收入1.89亿元，销售均价环比上涨12.38%；
  • 均重为1.89kg/只，表明产品质量稳定；
  • 公司正加速冰鲜禽肉销售渠道向二、三线城市下沉，目前已在两湖地区拓展地县级城市市场；
  • 冰鲜渠道多元化，包括新零售、团购客户和品牌餐饮等，未来有望带动销量增长。

• 黄鸡价格趋势

  • 2021年一季度黄羽鸡均价为7.68元/斤，同比上涨48.84%，显示价格恢复态势明显；
  • 4月受生猪价格下行及短期供需关系影响，黄鸡价格震荡下行，均价为7.38元/斤，环比下降2.89%；
  • 短期价格波动属正常现象，预计全年均价将回归并显著回升。

• 投资建议

  • 公司作为华中区域黄鸡行业龙头，具备较强的市场竞争力；
  • 冰鲜销售渠道多元化，未来增长潜力较大；
  • 预计2021-2023年每股收益分别为32.16元、3.86元、5.04元，对应PE分别为21倍、11倍、9倍；
  • 维持“推荐”评级，认为公司未来表现有望超越行业平均水平。

关键信息

财务指标预测（单位：亿元）

市场数据（2021年4月27日）

风险提示

• 产品价格波动风险
• 质量风险
• 市场拓展过程中可能面临的竞争加剧与成本上升风险

分析师信息

• 分析师：谢芝优
• 联系方式：021-68597609 / xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519020001
• 背景：南京大学管理学硕士，2018年加入中国银河证券研究院，具有五年证券行业研究经验，擅长行业分析与选股，曾多次获得新财富、金牛奖等荣誉。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

免责声明

本报告仅供机构客户和专业投资者参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担任何责任。报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对链接网站内容负责。未经授权，不得转发、转载、翻版或传播本报告内容。