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湘佳股份（002982）2021年业绩预告点评总结

核心内容

湘佳股份（002982）2021年业绩预告显示，公司净利润约为2200万元至2800万元，同比下降87.39%-83.95%。主要由于活禽市场低迷、单价下降及饲料成本上涨，导致全年活禽业务亏损。然而，公司冰鲜业务表现稳健，渠道布局持续优化，为未来盈利增长奠定基础。

主要观点

• 活禽业务承压：尽管销量和收入同比显著增长，但受市场低迷和成本上升影响，活禽板块全年亏损。
• 冰鲜业务增长：冰鲜板块销量稳定增长，商超渠道逐步回暖，新零售渠道持续扩张，成为业绩增长的新引擎。
• 多元化布局：公司通过收购湖南三尖农牧，拓展蛋品业务，并计划未来上市猪肉屠宰业务，实现鸡肉-猪肉-蛋品的多元化生鲜产品布局。同时，积极布局预制菜业务，推动黄羽肉鸡熟食化发展。
• 行业景气度回升：2022年黄鸡行业景气度有望改善，冰鲜板块盈利能力将重拾上行趋势，未来两年盈利增长具备确定性。
• 盈利预测：公司2022年归母净利润预计为21.9亿元，EPS为2.15元/股；2023年预计归母净利润为37.2亿元，EPS为3.65元/股。

关键信息

财务数据概览

股票表现

估值指标

风险提示

• 公司业绩不及预期的风险；
• 冰鲜渠道渗透不及预期的风险；
• 饲料原材料成本持续上涨的风险；
• 冰鲜竞争加剧的风险；
• 公司产能扩张不及预期的风险。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 评级依据：2022年黄鸡行业景气度改善，冰鲜板块盈利能力有望回升，公司多元化发展路径清晰，未来两年盈利增长确定性高。

分析师信息

• 程一胜：农业首席分析师，上海财经大学硕士，2021年加入国海证券，曾任职于方正证券、中银证券，覆盖农业全产业链。
• 赵琳：美国福特汉姆大学国际金融学硕士，理学、经济学双学士学位，2021年加入国海证券，从事农林牧渔行业公司研究，曾从事农业大宗商品研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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