泛在电力物联网深度报告之二_近十年电网三大投资概念深度对比_46页_2mb

近十年电网三大投资概念深度对比总结

核心内容

国家电网正面临电价下降、资产效率下行、利润压缩等压力，亟需战略转型。为此，提出“三型两网”建设目标，开启泛在电力物联网建设周期。预计2019-2021年为战略转型关键期，信息化投资将从150亿元/年攀升至500亿元/年以上。

主要观点

1. 招标放量验证拐点：Q3以来，泛在电力物联网建设思路逐渐清晰，信息化招标项目放量，标志着泛在建设全面提速，Q4至明年相关产业链将迎来信息化订单爆发。
2. 市场格局清晰：信息化市场高度集中，国电南瑞与岷江水电（重组后）优势明显，占据大部分市场份额。信产集团、国电南自、积成电子等企业也有一定份额。
3. 与能源互联网对比：泛在电力物联网建设方向明确、投资落地性强、项目开展顺利，而能源互联网由于投资主体不明确、地方政策支持不足，进展缓慢。
4. 与坚强智能电网对比：两者在投资主体、建设节奏、执行性等方面具有共性，泛在电力物联网将承载信息流，坚强智能电网承载电力流，共同构建能源互联网。泛在电力物联网集中度更高，有望重现智能电网周期中龙头公司的卓越表现。
5. 投资建议：重点推荐国电南瑞，建议关注岷江水电（重组后）、远光软件等“云网融合”全产业链覆盖者。

关键信息

1. 泛在电力物联网建设现状

• 建设节奏：2019-2021年为战略突破期，2022-2024年为提升期，目标是初步和基本建成泛在电力物联网。
• 投资方向：信息化、智能化、营销系统，重点建设企业中台、数据中心云、数据中台等平台层。
• 招标情况：2019年新增批次信息化服务招标项目达275个，远超前三批总和，项目规模显著提升。

2. 信息化设备中标情况

• 中标金额：国电南瑞、岷江水电（重组后）、信产集团（重组后）分别占据42%、19%、5%市场份额，合计66%。
• 中标包数：国电南瑞、岷江水电（重组后）、信产集团（重组后）分别占据28%、43%、24%市场份额，合计96%。
• 硬件与软件价格：硬件类设备招标金额占比高，软件类设备平均价格高，第三批招标中，软件类设备平均价格约10万元/台，硬件类设备约2万元/台。

3. 信息化服务招标内容

• 主要项目：包括企业中台、数据中心云基础设施、区块链公共服务能力建设、ERP系统、营配贯通、数据中台分析场景、新一代电力交易系统等。
• 中标结果：国电南瑞与岷江水电（重组后）包揽全部中标份额，凸显其在平台层建设中的优势地位。

4. 泛在电力物联网与能源互联网对比

5. 泛在电力物联网与坚强智能电网对比

投资建议

• 重点推荐：国电南瑞，作为电网智能化与信息化龙头，受益于泛在电力物联网建设。
• 建议关注：岷江水电（重组后）、远光软件等“云网融合”全产业链覆盖者，具备较大受益潜力。

风险提示

1. 电网投资不及预期：受盈利能力与宏观经济影响，可能导致信息化投资受限。
2. 资产重组不及预期：岷江水电重组尚未获得证监会批准，资产注入存在不确定性。
3. 政策执行风险：部分政策尚未明确，可能影响项目推进。
4. 市场竞争加剧：随着信息化投资规模扩大，竞争格局可能进一步变化。

总结

泛在电力物联网作为国家电网战略转型的重要手段，具有投资落地性强、建设效果显著、市场集中度高的特点。与能源互联网相比，其建设推进更为顺利，有望重现智能电网周期中的龙头表现。随着国网信息化投资的加速，相关受益公司订单及业绩将迎来爆发，建议重点关注国电南瑞、岷江水电及远光软件等企业。