20230307-山西证券-新材料周报_新材料板块震荡调整_消费复苏有望推动PLA需求改善_27页_4mb

化学原料新材料周报总结（2023年2月27日-3月3日）

核心内容

本周，新材料板块整体震荡调整，其中碳纤维上涨0.2%，其他子板块均收跌，尤其是膜材料下跌3.15%。新材料指数整体下跌0.22%，跑输沪深300指数1.93%。在申万一级行业中排名靠后，但整体估值处于近三年较低水平。

主要观点

长期观点

新材料是化工行业未来发展的重点方向。在碳中和背景下，传统化工行业面临供给侧改革，而新材料下游需求持续增长，特别是在光伏、新能源、半导体等高景气领域。国内新材料产业在政策支持、研发创新和产业优化的推动下，有望加速成长。主要投资逻辑包括：

1. 进口替代：关注具备市场开拓能力和性价比优势的企业。
2. 政策推动：紧跟政策方向，把握政策节奏。
3. 消费升级：注重技术创新与市场拓展能力，尤其是光伏、新能源和半导体产业链。

短期观点

在消费复苏背景下，PLA（聚乳酸）需求有望修复。当前可降解塑料主流产品包括PLA和PBAT，二者在不同应用场景中互补。建议关注具备丙交酯技术突破和完整PLA生产工艺的海正生材，以及推进聚乳酸全产业链建设的金丹科技。

关键信息

市场表现

• 整体表现：新材料板块周涨幅为-0.22%，跑输沪深300指数1.93%。
• 个股表现：39.64%的个股实现正收益，其中康强电子、ST宏达、蓝晓科技等表现较好；明冠新材、天岳先进、海优新材等表现较弱。
• 机构与外资流动：15.32%的个股获得机构净流入，万华化学、中化国际、中粮科技等净流入较多；35.71%的个股获得外资净流入，恒力石化、万华化学、长远锂科等净流入较多。

估值情况

• 新材料指数市盈率为24.54倍，处于近三年0%分位数。
• 各子板块市盈率分位数普遍较低，其中碳纤维为44.18倍（0%分位数），有机硅为16.2倍（2%分位数），锂电化学品为18.88倍（0%分位数）。
• 从交易拥挤度看，新材料板块处于近两年0%分位数，具备显著配置优势。

行业动态

• 政策支持：工信部强调推动生物基新材料研发及产业化，生物基材料特别是PLA在消费复苏背景下需求有望提升。
• 技术突破：孚能科技获得江铃集团钠离子电池定点，计划2023年6月30日前启动量产。
• 供应链合作：特斯拉与韩国L&F签署高镍正极材料供应协议，为期两年。
• 产能扩张：海亮股份拟投资59亿元在印尼建设锂电铜箔生产线，目标冲击25万吨产能。

重点标的跟踪

表2：重点覆盖公司核心逻辑

• 中触媒：主营特种分子筛及催化剂，是国内巴斯夫亚洲区域的独家供应商，风险包括客户集中和市场竞争。
• 华秦科技：专注于隐身材料，是国内极少数能全面覆盖常温、中温和高温材料的企业，风险包括国防政策影响和民品推广。
• 中复神鹰：率先突破干喷湿纺碳纤维制造工艺，具备国产化替代优势，风险包括产能扩张和原材料价格波动。
• 瑞华泰：专注于高性能PI薄膜，打破国外垄断，风险包括产品价格波动和市场竞争。
• 海正生材：在聚乳酸技术方面有近20年积累，是国内市占率最高的企业之一，风险包括原材料上涨和产能扩张。

表3：重点关注公司及盈利预测（2023年3月3日数据）

• 光威复材：碳纤维领域龙头，市盈率较高，盈利预测显示未来增长潜力。
• 中简科技：主营碳纤维，市盈率较高，盈利预测显示增长趋势。
• 中航高科：碳纤维企业，盈利增长显著。
• 金博股份：碳纤维领域，盈利增长较快。
• 吉林碳谷：碳纤维企业，盈利增长稳定。
• 中粮科技：可降解塑料领域，盈利稳定。
• 金丹科技：聚乳酸领域，募投项目推进中。
• 恩捷股份：锂电化学品领域，盈利增长较快，但市盈率较高。
• 当升科技：锂电化学品领域，盈利增长显著。
• 德方纳米：锂电化学品领域，盈利增长较快。
• 长远锂科：锂电化学品领域，盈利增长显著。
• 斯迪克：膜材料领域，盈利增长较快。
• 海优新材：膜材料领域，盈利增长较快。
• 中晶科技：半导体材料领域，盈利增长稳定。
• 南大光电：半导体材料领域，盈利增长显著。
• 有研新材：半导体材料领域，盈利增长稳定。
• 沪硅产业-U：半导体材料领域，盈利增长较快。
• 京东方A：OLED材料领域，盈利增长稳定。

风险提示

• 疫情可能引发市场大幅波动。
• 原材料价格大幅波动。
• 政策风险。
• 技术发展不及预期。
• 行业竞争加剧。