20230802-国盛证券-宏观点评_下调存量房贷利率_影响几何__3页_482kb

报告总结

事件： 2023年8月1日，中国人民银行和国家外汇管理局召开下半年工作会议，指示指导商业银行调整存量个人住房贷款利率。

核心结论： 下调存量房贷利率的目的是稳定市场信心、降低居民负债成本、稳住房地产市场并促进消费。

背景： 此举延续了2023年7月14日央行发布会和7月24日政治局会议的积极楼市定调，应对需求不足和信心挑战。

客观原因： 存量房贷利率降幅明显高于LPR降幅，而居民资产收益率（如理财产品收益降至历史低点）下滑，增加了居民提前还贷（借新还旧、借短还长）的意愿。

影响：

• 对银行：进一步压减净息差，可能触发降准或调降存款利率以缓解负债成本，存量房贷规模达38.6万亿元。
• 对地产：叠加核心一二线城市可能的降首付、放松限购限售措施，提高地产短期企稳概率。
• 整体经济：缓解部分债务压力，但仍难以根本解决信心和需求问题。

往后展望： 政策总基调偏积极，第二批刺激组合拳（如松地产、一揽子化债方案）可能出台，短期重点监测核心城市政策落地。

风险： 测算误差、政策执行力度不足及外部环境超预期变化。