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宝城期货纯碱玻璃早报总结（2022-09-01）

核心内容概览

本报告分析了纯碱与玻璃两个品种的短期、中期及日内走势，并提出了相应的交易策略。核心逻辑围绕供应、需求、库存、宏观政策（加息周期）及利润水平展开，强调了在当前市场环境下，纯碱和玻璃均面临下行压力，建议投资者采取逢高做空的策略。

主要品种分析

纯碱（SA）

短期与中期走势

• 短期：下跌
• 中期：下跌

交易策略

• 策略参考：逢高做空

核心逻辑

1. 供应端：

   • 氨碱企业开工率小幅下降
   • 联碱企业开工率大幅下降
   • 近期纯碱产量处于历史同期较低水平

2. 需求端：

   • 光伏玻璃作为重要需求，在长周期上对纯碱价格形成支撑
   • 但整体需求仍偏弱

3. 库存情况：

   • 当前纯碱库存稍高于2019年和2021年同期水平
   • 存在一定的向下压力

4. 宏观环境：

   • 当前处于加息周期，欧元区8月调和CPI同比增长较大
   • 预计欧洲多国央行将继续加息，对纯碱价格形成压制

5. 利润水平：

   • 纯碱利润环比略有下降，但长周期仍处于较高水平
   • 美联储主席鲍威尔暗示未来可能进行更大幅度的加息
   • 利润与加息政策成为市场关注焦点

总体结论

• 纯碱短期和中期均面临下跌趋势，建议轻仓逢高试空。

玻璃（FG）

短期与中期走势

• 短期：下跌
• 中期：下跌

交易策略

• 策略参考：逢高做空

核心逻辑

1. 需求端：

   • 房地产市场表现一般，玻璃销量与房地产竣工面积高度相关
   • 建筑玻璃为主要需求端，当前需求偏弱
   • 汽车玻璃需求占比较小，对价格影响有限

2. 库存情况：

   • 玻璃企业库存处于较高水平，但近期环比有所下降

3. 宏观环境：

   • 欧元区8月调和CPI同比增长较大，预计多国央行将继续加息
   • 加息政策对玻璃价格形成压制

4. 利润水平：

   • 玻璃企业利润长期处于较低水平
   • 当前利润依然偏低，生产线集中检修预期仍在

总体结论

• 玻璃短期和中期均面临下跌趋势，建议轻仓逢高试空。

关键信息汇总

供应端

• 纯碱供应减少，氨碱与联碱企业开工率均下降
• 玻璃供应端受生产线检修影响，但整体供应仍较为稳定

需求端

• 光伏玻璃成为纯碱需求的重要支撑
• 房地产市场疲软，建筑玻璃需求偏弱
• 汽车玻璃需求占比小，影响有限

库存情况

• 纯碱库存高于2019年和2021年同期
• 玻璃库存较高，但近期有所下降

宏观环境

• 全球处于加息周期，尤其是欧元区
• 美联储暗示未来可能进一步加息
• 加息政策对纯碱和玻璃价格均形成压制

利润水平

• 纯碱利润长期处于高位，但近期有所下滑
• 玻璃利润长期偏低，近期仍维持弱势

交易建议

• 纯碱：建议轻仓逢高做空，关注加息政策与利润变化
• 玻璃：建议轻仓逢高做空，关注房地产市场及宏观加息政策的影响

免责条款摘要

• 本报告仅供参考，不构成投资建议
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