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宝城期货纯碱玻璃早报总结 - 2022-09-02

核心内容概述

本报告主要分析了纯碱和玻璃两个品种的短期与中期走势，并给出了相应的投资策略建议。整体来看，两个品种均面临下跌压力，建议投资者轻仓逢高做空。核心逻辑主要围绕供应变化、需求疲软、库存水平以及宏观加息政策等方面展开。

主要品种分析

纯碱（SA）

• 短期与中期走势：下跌
• 日内策略：逢高做空
• 核心逻辑：
  • 供应端：氨碱企业开工率小幅下降，联碱企业开工率大幅下降，近期纯碱产量处于历史同期较低水平。
  • 需求端：在碳达峰碳中和背景下，光伏玻璃成为重要需求，对纯碱价格形成一定支撑。
  • 库存情况：当前纯碱库存略高于2019年和2021年同期水平，库存压力较大。
  • 宏观环境：国内PMI低于预期，国外欧元区PMI同样低于预期，英国PMI高于预期。欧洲多国CPI较高，预计央行将继续加息。美联储主席鲍威尔表示未来可能进行更大幅度的加息。
  • 利润情况：纯碱利润环比略有下降，但长周期仍处于较高水平。
  • 策略建议：基于供应减少、库存压力和加息预期，建议轻仓逢高试空。

玻璃（FG）

• 短期与中期走势：下跌
• 日内策略：逢高做空
• 核心逻辑：
  • 需求端：房地产市场表现一般，玻璃销量与房地产竣工面积密切相关，当前竣工情况不佳。建筑玻璃为主要需求，汽车玻璃占比较小，影响有限。
  • 库存情况：玻璃企业库存处于较高水平，但近期库存环比有所下降。
  • 宏观环境：与纯碱类似，国内PMI低于预期，欧元区PMI也低于预期，英国PMI高于预期。欧洲多国CPI较高，预计央行将继续加息。美联储主席鲍威尔表示未来可能进行更大幅度的加息。
  • 利润情况：玻璃企业利润长期处于较低水平，当前利润依然低迷，生产线集中检修预期仍在。
  • 策略建议：考虑到需求疲软、库存压力及加息预期，建议轻仓逢高试空。

主要观点与关键信息

• 市场趋势：纯碱与玻璃短期及中期均预计下跌，投资者可考虑逢高做空。
• 供应端：纯碱供应减少，尤其是联碱企业开工率大幅下降，导致产量偏低。
• 需求端：
  • 纯碱：光伏玻璃需求支撑价格。
  • 玻璃：房地产和建筑玻璃需求疲软，影响价格表现。
• 库存水平：纯碱库存略高于往年同期，玻璃库存处于高位但近期有所回落。
• 宏观影响：
  • 国内与欧元区PMI均低于预期，显示经济下行压力。
  • 欧洲多国CPI较高，加息预期强烈。
  • 美联储可能进一步加息，对市场情绪形成压制。
• 利润状况：
  • 纯碱利润仍处于较高水平，但近期略有下降。
  • 玻璃利润长期偏低，且受检修影响，短期内难以改善。
• 策略建议：两个品种均建议轻仓逢高做空，关注加息周期对市场的影响。

投资策略总结

免责条款（简要）

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况，谨慎决策。本公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。建议投资者在决策前咨询独立顾问。