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宝城期货纯碱玻璃早报总结（2022-09-07）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的纯碱与玻璃期货早报，主要分析了两个品种在短期、中期及日内时间周期内的走势，并给出了相应的投资策略建议。报告指出，当前纯碱与玻璃均面临下跌压力，建议投资者采取逢高做空策略，关注加息周期及库存变化对价格的影响。

品种策略参考

主要品种价格行情驱动逻辑

纯碱（SA）

• 短期与中期走势：纯碱价格预计短期和中期均呈下跌趋势。
• 供应端：氨碱企业开工率小幅下降，联碱企业开工率小幅上升，整体产量处于历史同期较低水平。
• 需求端：光伏玻璃作为重要需求，长期对纯碱价格形成支撑，但当前需求尚未明显释放。
• 库存情况：纯碱库存高于2019年和2021年同期水平，存在一定的向下压力。
• 宏观环境：德国工业订单月率和美国综合PMI终值下降，欧洲多国CPI较高，预计央行将继续加息。
• 利润状况：纯碱利润环比略有下降，但长周期仍处于较高水平。
• 策略建议：建议轻仓逢高试空，关注加息周期与利润变化。

玻璃（FG）

• 短期与中期走势：玻璃价格预计短期和中期也呈下跌趋势。
• 需求端：房地产竣工面积疲软，建筑玻璃为主要需求，当前下游需求较弱。汽车玻璃需求占比较小，影响有限。
• 库存情况：玻璃企业库存处于较高水平，但近期环比有所下降。
• 宏观环境：与纯碱类似，德国工业订单和美国PMI数据下滑，欧洲多国CPI较高，预计央行将继续加息。
• 利润状况：玻璃企业利润长期处于较低水平，当前仍维持低利润状态，生产线集中检修预期仍在。
• 策略建议：建议轻仓逢高试空，关注加息周期及需求疲软带来的压力。

关键信息总结

• 加息周期影响：欧洲多国CPI较高，预计央行将继续加息，这对纯碱和玻璃价格形成下行压力。
• 库存压力：纯碱库存高于近年同期水平，玻璃库存虽有所下降但仍处于高位，存在一定的价格承压。
• 需求疲软：房地产市场表现一般，建筑玻璃需求不足，对玻璃价格形成拖累。
• 利润变化：纯碱利润虽有下降，但长周期仍较高；玻璃利润长期低迷，叠加检修预期，进一步支撑下跌逻辑。
• 策略建议：两个品种均建议采取逢高做空策略，尤其关注加息周期带来的宏观影响。

总结

综上所述，纯碱与玻璃期货在短期和中期均面临下跌压力，主要受制于库存高企、需求疲软及加息周期等多重因素。尽管光伏玻璃对纯碱形成一定支撑，但整体市场环境仍偏向空头。建议投资者在操作时保持谨慎，轻仓逢高试空，同时密切关注宏观经济变化及行业供需动态。