20250331-正信期货-碳酸锂月报_去库压力较大_锂价或弱势震荡_17页_1mb

正信期货碳酸锂月报总结（20250331）

核心观点

• 供应端：国内碳酸锂供应维持高位，3月产量预计环比增长25%，进口量同比增加，但短期供应过剩格局仍存，去库压力较大。
• 需求端：下游采购谨慎，4月需求或小幅增长，但增量有限，整体需求疲软。
• 成本端：锂辉石和锂云母精矿价格环比下跌，部分锂盐厂已出现亏损，成本倒挂现象明显。
• 价格走势：锂价预计弱势震荡，短期下跌空间有限，需关注供应端减量及下游排产情况。

产业基本面 - 供给端

非洲矿到港补充供应

• 非洲矿船期问题逐步解决，预计3月底陆续到港，对国内供应形成有力补充。
• 澳洲1-2月锂辉石精矿发运量同比增长24.5%，整体发运量增加。

碳酸锂产量环比高增

• 2月国内碳酸锂产量环比增长2%，同比大幅增长97%。
• 3月预计产量环比增长25%，主要锂盐厂已恢复正常生产。

碳酸锂进口情况

• 1-2月中国碳酸锂进口总量约32450吨，同比增长47.5%。
• 智利出口至中国碳酸锂规模为1.2万吨，环比下降37%；但硫酸锂出口量增长较多，可对供应形成补充。

现货价格小幅下行

• 本周电池级碳酸锂现货价格7.415万元/吨，周环比微跌；工业级碳酸锂价格7.22万元/吨，微跌。
• 市场成交平淡，锂盐厂捂盘惜售，下游以刚需采购为主。

产业基本面 - 需求端

动力电池需求增长

• 2月我国动力电池产量为66.9GWh，占总销量74.3%，环比增长6.4%，同比增长98.8%。
• 动力电池产量累计值增长显著，显示市场需求持续增强。

其他电池需求增长

• 其他电池销量为23.1GWh，环比增长32.2%，同比大幅增长。
• 2024年我国新型储能新增投运装机规模为43.7GW/109.8GWh，同比增长显著。

手机和电子计算机需求

• 12月我国手机出货量3452.8万部，同比增长22.1%；2024年全年手机出货量同比增长8.7%。
• 2024年电子计算机整机总产量达36101.4万台，同比增长2.6%，反映技术升级带来的需求增长。

其他重要影响因素

成本倒挂与毛利变化

• 锂精矿价格下跌，导致外购锂辉石加工的锂盐厂理论生产成本环比减少1081元/吨，但理论生产毛利仍为负值，显示亏损。
• 三元材料企业理论生产毛利环比微增，但整体盈利情况仍不乐观。

基差与价差

• 本周碳酸锂基差为150，现货升水盘面，主力期货价格企稳反弹至74000元/吨，基差有所收窄。
• 电碳与工碳价差保持1950元/吨，环比持平。
• 碳酸锂合约期限结构为Contango，连一与近月合约价差为60，较上周减少80，价差小幅收窄。

结论与策略建议

• 短期展望：碳酸锂供应仍处高位，去库压力较大，锂价或维持弱势震荡。
• 中长期展望：供应过剩格局或难以扭转，但价格跌至当前水平后，向下空间有限。
• 关注点：供应端是否有进一步减量、下游排产情况及成本端变化。

附录：研究员信息

• 王艳红
  投资咨询号：Z0010675
  Email: wangyh@zxqh.net
  Tel: 027-68851554

• 张重洋
  从业资格号：Z0020996
  Email: zhangcy@zxqh.net
  Tel: 027-68851554

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