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市场研报总结

一、核心内容概览

本周市场整体呈现震荡态势，美国就业数据改善及美联储释放的鹰派信号对市场情绪产生显著影响，推动美元指数上扬，美债收益率走高，进而对非美货币和大宗商品形成压力。同时，国内经济数据表现不一，出口景气度略有回落，进口则受消费及生产端抑制影响，整体表现偏弱。资本市场方面，A股呈现强势反弹，但多头资金仍保持谨慎，市场压力依然存在。

二、主要观点

1. 美国就业市场改善

• 非农数据强劲：美国7月非农新增就业94.3万人，创去年4月以来最大增幅，失业率降至5.4%，优于市场预期。
• 就业市场复苏：企业裁员数降至1.89万人，初请失业金人数小幅回落，显示就业市场有所回暖。
• 美联储政策预期升温：多位美联储官员释放鹰派信号，预计9月前宣布缩减购债，最快10月开始放缓债券购买，进一步强化市场对美联储政策收紧的预期。

2. 大宗商品市场承压

• 油价大幅下跌：美油9月合约周跌8.28%，创去年10月以来最大单周跌幅，受美指上行及全球疫情反弹影响。
• 黄金价格承压：COMEX黄金期货周跌2.96%，为两个月最大跌幅，主要因美联储“放鹰”及非农数据提振美元和美债收益率。
• 铜价波动：精废价差偏紧利好精铜消费，但国内铜库存去化放缓，对铜价形成压力，主力沪铜期货周跌2.07%。

3. 外汇市场表现

• 美元指数强势：美指周内一度上破92关口，周涨0.74%，创七周最大涨幅。
• 非美货币承压：欧元兑美元周跌0.61%，英镑兑美元周跌0.4%，主要因美联储政策预期升温及英国央行释放鹰派信号。
• 英国央行态度转变：英国央行因通胀压力上升，表示未来可能有必要适度收紧货币政策，为英镑提供一定支撑。

4. 国内市场动态

• A股强势反弹：主要指数悉数走高，但市场整体进入盘整形态，多头资金仍显谨慎。
• 国债期货走强：10年期国债期货主力合约周涨0.22%，收益率下降，短期仍有上行空间。
• 出口数据略弱：7月出口同比增速因基数效应略有下降，但环比仍为正值，显示出口增势依然强劲。
• 进口数据承压：7月进口复合增速较上月回落6个百分点，主要受疫情及出口需求回落影响。

三、关键信息

1. 美国经济数据

• 非农就业：7月季调后非农就业人口94.3万人，远超预期，显示就业市场复苏。
• 失业率：7月失业率降至5.4%，优于预期，表明劳动力市场有所改善。
• 制造业与服务业PMI：美国7月制造业PMI终值为63.4，服务业PMI终值为59.9，均显示经济扩张。
• CPI数据：美国7月未季调CPI年率预期为5.3%，实际为5.4%，表明通胀压力持续。

2. 国内经济数据

• 出口数据：7月出口同比增速略有下降，但环比为正值，出口增势依旧。
• 进口数据：7月进口复合增速回落6个百分点，主要受疫情及出口需求影响。
• 制造业与服务业PMI：中国7月财新制造业PMI为50.3，服务业PMI为54.9，显示经济复苏势头。
• 贸易帐：中国7月以美元计算贸易帐为565.8亿美元，显示出口持续强劲。

3. 央行操作

• 净回笼：本周央行公开市场净回笼400亿元，显示流动性有所收紧。

四、下周配置建议

五、下周重要经济指标及经济大事

六、风险提示

• 疫情反弹：德尔塔变异株对全球经济造成冲击，需关注国内疫情控制情况。
• 美联储政策：若美联储按计划缩减购债，将对美元及非美货币形成进一步压力。
• 通胀与就业：美国通胀仍高企，就业市场尚未完全恢复，政策调整仍需观察。

七、免责声明

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