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贵金属周报总结 (8.2-8.8)

核心内容

本周贵金属市场整体承压，金银价格显著下行，伦敦金银比价冲高回落。市场对美联储收紧政策的预期明显增强，尤其在非农数据超预期和美联储官员讲话的推动下，贵金属面临较大的下行压力。同时，美元指数走强，实际利率探底回升，进一步对黄金等利率敏感型资产形成压制。

主要观点

• 贵金属走势：金银价格持续下跌，技术面出现明显破位，建议中线空单暂时持有。
• 美联储政策预期：非农数据向好强化市场对联储缩债的预期，若无意外，缩债细节或于9月公布，此前贵金属可能继续承压。
• 资金面表现：黄金ETF小幅减持，白银ETF增持，期货投机资金中黄金净多持仓下滑，白银净多持仓增加，但均来自空头贡献。
• 疫情与疫苗接种：美国、伊朗、日本新增病例持续上升，而英国和俄罗斯增速趋于稳定；中、德、法疫苗接种剂次已超过美国。
• 经济数据：美国7月非农数据超预期，就业市场修复迹象明显，但制造业PMI连续两月回落，显示经济复苏存在波折。
• 利率与汇率：美实际利率回升，名义利率上行，美对德利差上升，对美元形成支撑；美日、美英利差基本持平。
• 市场情绪：VIX波动率指数走低，市场风险偏好维持高位，但贵金属投机资金情绪分化。

关键信息

1. 市场回顾

• 伦敦金：1762.90美元/盎司，环比下跌3.44%。
• 伦敦银：24.975美元/盎司，环比下跌2.02%。
• 黄金现货溢价：0.66元/克，环比下跌35.77%。
• 白银现货溢价：23元/千克，环比下跌31.17%。
• COMEX黄金非商业多头持仓：273143张，环比微降0.20%。
• COMEX白银非商业多头持仓：66192张，环比下降0.81%。
• SPDR黄金ETF持有量：1025.28吨，环比下降0.60%。
• SLV白银ETF持仓量：17213.55吨，环比微增0.02%。

2. 利率与汇率

• 名义利率：美10年期国债收益率上升至1.31%，推动实际利率回升。
• 美元指数：92.78，环比上升0.74%，对贵金属形成压制。
• 美债长短利差：长债利率明显反弹，推动利差扩大。
• TED利差：小幅回升至0.0684%，显示流动性压力仍偏低。

3. 资金情绪

• ETF持仓：黄金ETF持仓小幅下滑，白银ETF持仓小幅增加。
• CFTC持仓：黄金投机净多持仓下降，白银投机净多持仓首次增加。
• 纽期金/银持仓：黄金持仓减少，白银持仓增加，资金流向再度分化。

4. 库存与比价

• 库存：纽期金、银库存同时增加，银金库存比持续回升。
• 溢价：国内现货金银溢价回落，显示国内需求相对海外有所转弱。
• 比价：伦敦金银比回落，银铜比、金油比走高，美元走强对贵金属形成压力。

5. 技术分析

• 黄金：中线支撑1591，中期阻力1851，短期支撑1704，短期阻力1775，牛熊线1524。
• 白银：中线支撑21.30，中期阻力30.35，短期支撑22.70，短期阻力25.63，牛熊线26.10。

下周重要财经事件

风险及不确定性

• 疫情发展：变异病毒株继续传播，美国、伊朗、日本新增病例上升，但英国、俄罗斯增速稳定。
• 疫苗接种：中、德、法疫苗接种水平已超美国，英国仍居领先。
• 流动性压力：TED利差小幅回升，但整体仍维持低位。

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