20210809-迈科期货-黑色金属周报_27页

黑色金属周报总结

核心内容

本报告分析了2021年8月9日黑色金属市场的运行情况，涵盖钢材、铁矿石、焦炭和焦煤等品种的供需状况、价格走势及投资策略。整体来看，限产政策持续执行，疫情对需求端造成压制，但市场对下半年供需缺口的预期增强，为投资策略提供了重要参考。

主要观点

钢材

• 产量稳定：五大钢材产量保持平稳，螺纹钢继续减产，热卷因检修后复产产量有所回升，铁水产量降至限产严格执行的水平。
• 需求疲软：疫情对钢材消费释放造成压制，淡季表现尤为明显，螺纹钢表需跌至近一年同期最低位。
• 库存压力不大：供需双弱导致库存压力不明显，预计旺季到来后库存有望加速去库。
• 价格走势：现货利润回升，盘面估值压力减小，但基差走扩，升水压力减小，正套策略已离场，后续需关注现货企稳情况。
• 策略建议：长期维持逢低多配观点，螺纹指数运行区间参考5200-5800；关注多钢空矿的套利策略。

铁矿石

• 供应中性：海外矿山发运平稳，澳、巴两国发货量维持季节性均值水平，但澳洲港口检修导致资源压港问题依然存在。
• 需求疲软：限产政策下铁水产量维持在228万吨/日的中枢水平，钢厂采购以刚需为主，预计四季度供需将出现明显过剩。
• 库存变化：港口库存止升转降，高品溢价继续回落。
• 价格走势：铁矿石指数运行区间参考750-1000，主力合约换月至01合约，悲观预期反映在贴水。
• 策略建议：长期维持空配，单边做空安全性差，品种间对冲空配为主。

焦炭

• 供需双限产：焦炭和焦煤均受到限产影响，山西、山东等地限产政策严格执行。
• 成本支撑：焦炭二轮提涨落地，现货价格稳定，成本支撑较强。
• 库存变化：焦企库存小幅去库，钢厂补库放缓，整体库存保持低位。
• 价格走势：现货价格维持在2970元/吨左右，01合约谨慎偏多，运行区间参考2800-3000。
• 策略建议：关注成本支撑带来的上涨动力，市场主流预期仍有两轮提涨。

焦煤

• 供应偏紧：煤矿查超产严格，产量恢复缓慢，进口蒙煤通关受疫情影响，俄、美、加三国进口增量弥补部分缺口。
• 库存下降：焦煤库存继续下降，尤其是焦企和钢厂总和库存，反映供应缺口问题依旧。
• 价格走势：现货价格维持在2260元/吨左右，01合约继续上涨，突破新高。
• 策略建议：维持多头持仓，可继续顺趋势或背靠2100做多。

关键信息

• 限产政策影响：限产政策严格执行，对钢材产量和铁水产量产生直接影响，但对市场实际影响较小。
• 疫情压制需求：疫情对钢材消费释放造成压制，导致表观消费量下降，尤其在螺纹钢方面表现突出。
• 库存变化趋势：钢材、焦炭、焦煤库存整体保持低位，部分品种库存小幅下降，反映市场供需偏紧。
• 价格走势支撑：现货价格受成本支撑较为稳定，尤其是焦炭和焦煤。
• 投资策略：多钢空矿套利策略长期关注，焦炭和焦煤维持多头持仓，铁矿石维持空配。

结论

黑色金属市场在限产政策和疫情双重影响下，整体呈现供需偏紧、价格震荡的格局。钢材和焦炭、焦煤均受到限产影响，但成本支撑较强，价格相对稳定。铁矿石则因需求疲软和供应中性，价格承压。未来需关注疫情缓解对需求端的提振作用，以及限产政策是否持续执行对供需格局的影响。