20231031-浙商证券-赛轮轮胎-601058.SH-赛轮轮胎23Q3点评报告_Q3净利创历史新高_加码柬埔寨产能强化未来成长_3页_620kb

赛轮轮胎2023年三季报及发展动态总结

报告核心点：业绩表现

• Q3单季度收入738.1亿元，同比增长185.7%，环比增长179.0%
• 归母净利润98.0亿元，同比增长179.7%，环比增长41.8%
• 扣非归母净利润96.5亿元，同比增长152.8%，环比增长25.7%
• Q3净利率达13.77%，创历史新高

下游需求与产能扩张

• Q3产销量同比环比双增长，主打产品半钢胎出口东南亚需求旺盛（7-8月同比增长超三成）
• 浙商证券上调公司23-25年盈利，拟扩产柬埔寨600万条半钢胎产能（预计2024年投产，利润率约20%）
• 已投产越南三期、青岛技改等项目，增强全球供应链布局

成本与盈利能力

• 原材料成本下降显著（Q3四大原料同比下降1.1%）
• 高需求与成本优化共同推动毛利增至27.78%，净利大增

估值判断

• 当前PE（TTM）约949倍，维持“买入”评级
• 认为公司在手产能释放、产品结构优化将持续支撑增长预期