20220214-宝城期货-甲醇_煤价冲高回落_甲醇承压收低_18页_1mb

甲醇-MA 详细总结

核心内容

本报告主要分析了2022年2月甲醇期货及现货市场的走势，结合国内外供应、需求、库存和成本端因素，探讨了甲醇价格的变动原因及未来走势预期。

主要观点

• 全球流动性趋紧：美联储、欧洲央行和英国央行均采取紧缩政策，强化加息预期，导致全球流动性趋紧，对甲醇价格形成压力。
• 甲醇期货走势：节后甲醇期货价格一度上涨至2950-3000元/吨区间，但随后因煤价回落而回吐涨幅，重新跌至2700元/吨一线。
• 甲醇现货价格：华东地区甲醇现货主流报价在2777.5元/吨，华南地区在2720元/吨，华北地区在2360元/吨，整体报价呈窄幅下调趋势。
• 期现价差：截至2022年2月11日，华东地区甲醇期货与现货基差维持在72元/吨。
• 供应端：国内甲醇装置平均开工率71%，受冬奥会环保影响及限产政策影响，部分装置停车或降负。国际方面，伊朗、沙特、阿曼等地甲醇装置运行平稳，部分计划检修。
• 需求端：国内甲醛、二甲醚、MTBE等下游行业开工率较低，醋酸开工率较高。甲醇需求整体呈现复苏趋势，但受制于开工率回升有限。
• 库存端：华东和华南港口库存有所增加，整体提货受限，内地社会库存区域分布不均，西北地区库存较高。
• 成本端：西北和山东地区煤制甲醇成本受煤价影响，部分装置亏损加剧，限制开工率回升。
• 后市展望：预计甲醇期货2205合约将在2700-2800元/吨区间内震荡整理。

关键信息

一. 行情回顾

• 期货价格：节后甲醇期货2205合约价格一度上涨至2950-3000元/吨，但随后因煤价回落而下跌。
• 现货价格：华东、华南、华北地区现货报价分别为2777.5元/吨、2720元/吨、2360元/吨，整体报价小幅下调。
• 期现价差：基差维持在72元/吨，略有回落。

二. 市场信息

• 货币政策：中国人民银行通过逆回购操作维持流动性，但净回笼1300亿元，显示流动性收紧。
• 通胀数据：美国1月CPI同比上涨7.5%，创1982年以来新高，核心CPI同比上涨6%，推动美债收益率上升。
• 美联储政策：加息预期增强，3月加息50个基点的可能性接近100%，全年加息七次的几率为61%。
• 欧洲央行政策：维持基准利率不变，但转向鹰派立场，暗示未来可能加息。
• 英国央行政策：加息25个基点，启动被动缩表，结束企业债券购买。
• 全球经济数据：欧盟和欧元区2021年GDP增长5.2%，但第四季度增速放缓，经济复苏面临挑战。

三. 供应端情况

• 国内装置运行：平均开工率71%，部分企业因环保、冬奥会影响停车或降负，如山东、山西、华中、西南地区。
• 国际装置运行：伊朗、沙特、阿曼、马来西亚等地装置运行平稳，部分计划检修，如Kaltim、Fairway等。

四. 需求端情况

• 下游开工率：甲醛开工率15.01%，二甲醚23.53%，醋酸98.19%，MTBE42.98%，需求端整体偏弱。
• 甲醇产量：2022年1月中国甲醇产量695.67万吨，环比增长7.78%，同比增长8.04%。

五. 库存端情况

• 港口库存：华东地区库存42.42万吨，华南地区库存17.14万吨，整体累库。
• 内地社会库存：东北0.91万吨，华北4.58万吨，华东9万吨，华中1.70万吨，西北25.50万吨，西南5.25万吨，库存区域分布不均。

六. 成本端情况

• 西北地区煤制甲醇成本：受煤价影响，成本支撑减弱，部分装置亏损加大。
• 山东地区煤制甲醇成本：同样受煤价影响，成本支撑有限，装置开工率受限。

七. 后市展望

• 甲醇期货走势：预计2205合约将维持在2700-2800元/吨区间内震荡整理，短期内缺乏明显趋势。

总结

甲醇市场受到全球流动性收紧、煤价波动、下游需求复苏受限及库存增加等多重因素影响。短期内，甲醇价格预计维持震荡格局，投资者需关注煤价变化、政策动向及下游需求恢复情况。