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大越期货甲醇早报总结（2021-05-18）

核心内容概览

大越期货发布的2021年5月18日甲醇早报，主要分析了甲醇市场近期表现、价格走势、库存情况、生产利润、装置运行状态以及产业链相关产品的情况。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多个维度对甲醇市场进行了综合研判，并给出了操作建议。

主要观点

1. 市场表现

• 国内甲醇市场：上周表现强势，内地低库存及成本支撑较强，各地上游价格上调，整体出货尚可，预计周初延续偏强行情。
• 港口市场：跟随期货冲高回落，但基差强势及期货偏强支撑仍存，短期高位震荡。
• 期货市场：甲醇2109合约价格在均线上方，20日线偏上，整体偏强。
• 主力持仓：主力多单减少，但整体仍偏多。

2. 价格与价差

• 现货市场：江苏甲醇现货价格为2815元/吨，较前值有所下跌，但整体市场价波动较小。
• 期货收盘价：甲醇2109合约收盘价为2678元/吨，较前值下跌56元/吨。
• 基差：5月17日江苏现货-期货基差为137元/吨，较上周有所扩大。
• 进口成本：进口成本为2519元/吨，较前值略有下降。
• 进口价差：进口价差为-296元/吨，较上周有所收窄。
• CFR价差：CFR中国与CFR东南亚价差为-50美元/吨，未发生变化。

3. 库存情况

• 华东、华南港口：截至5月13日，社会库存总量为51.81万吨，较上周增加2.06万吨。
• 沿海可流通货源：约22万吨，较上周增加1万吨。
• 港口库存：华东港口库存为41.8万吨，较上周增长2.95万吨；华南港口库存为10.01万吨，较上周增长4.33万吨。

关键信息

1. 生产成本与利润

• 煤制甲醇：生产利润较低，近期为-277元/吨。
• 天然气制甲醇：利润较高，5月17日为1025元/吨。
• 焦炉气制甲醇：利润稳定，5月17日为1025元/吨。
• 甲醛：现货价格为1310元/吨，生产成本为1450元/吨，利润为-140元/吨。
• 二甲醚：现货价格为4020元/吨，生产成本为4099元/吨，利润为-79元/吨。
• 醋酸：现货价格为7900元/吨，生产成本为2748元/吨，利润为5152元/吨。
• MTO生产利润：现货价格为9700元/吨，生产成本为10508元/吨，利润为-808元/吨。

2. 装置运行情况

• 国内装置：整体开工率稳定，全国加权平均开工率为78.56%，较上周提升3.83%。
  • 西北地区：开工率86.86%，部分装置因检修或降负运行，如新疆天业一期、陕西渭化、新疆新业等。
  • 华北地区：部分装置因环保或原料问题停车，如长治潞宝二期、孝义鹏飞、山西五麟等。
  • 华中地区：部分装置因检修或降负运行，如鹤煤、中原大化等。
  • 西南地区：云南昆钢、云南先锋等因检修或原料问题运行不稳定。
  • 山东地区：山东兖矿国宏、山东明水等装置因检修或故障运行受限。
• 国际装置：伊朗、沙特、阿曼、马来西亚等主要生产国装置运行平稳，部分计划检修或年检，如ZPC、Ar-Razi、OMC等。

操作建议

• 短线操作：建议在2650-2720区间操作。
• 长线策略：多单轻仓持有，关注产业链利润变动。
• 关注点：
  • 煤炭成本端动向。
  • 市场“高温”情绪是否消退。
  • 产业开工率与出货节奏。
  • 期货与现货基差变化。

产业链影响分析

• 需求端：产业开工整体稳健，部分品种利润可观，但需关注成本端变化。
• 供应端：国内部分装置因检修或环保问题运行受限，导致可售货源偏少，影响市场供需。
• 进口影响：进口成本下降，但进口价差仍为负，说明进口甲醇价格仍低于国内期货价格。

总结

甲醇市场近期表现偏强，主要受成本支撑及低库存影响，港口现货价格维持高位震荡。国内装置检修情况较多，导致供应偏紧，而进口成本下降对市场有一定支撑。从利润角度看，天然气制甲醇和醋酸表现较好，而煤制甲醇利润较低。市场需关注成本端变化及产业链利润波动，短期操作建议在2650-2720区间，长线可轻仓持有多单。