20260128-五矿期货-农产品早报_11页_1mb
报告摘要
农产品早报总结（2026-01-28）
核心内容概览
本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋五大农产品的行情资讯与策略观点。报告通过数据分析与市场动态，对各品种的短期走势和中长期趋势进行研判，为交易者提供参考。
白糖
行情资讯
- 期货价格：周二郑州白糖5月合约收盘价报5168元/吨，较上个交易日下跌0.08%。
- 现货价格：广西制糖集团报价5250-5320元/吨，较上个交易日下跌10元/吨。
- 国际数据：巴西2025年12月下半月甘蔗压榨量217.1万吨，同比增长26.60%；糖产量5.6万吨，同比减少14.93%；甘蔗制糖比21.24%，较去年同期下降11.28个百分点。
- 进口数据：2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口食糖492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨。
- 糖浆与预混粉：2025年12月进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，全年累计进口118.88万吨。
- 印度数据：截至2026年1月15日，印度全国糖产量达1590.9万吨，同比增长22%；仍在压榨的糖厂数量增至518家。
策略观点
- 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑。
- 预计4月后巴西新榨季甘蔗制糖比例可能下调，国际糖价或将反弹。
- 国内进口糖源供应逐步减少，糖价跌至低位，短期下行空间有限，建议观望。
棉花
行情资讯
- 期货价格：周二郑州棉花5月合约收盘价报14565元/吨，较上一交易日下跌0.58%。
- 现货价格：CCIndex 3128B报15953元/吨，较上一交易日下跌42元/吨。
- 巴西数据：截至1月24日，巴西2025/26年度棉花种植率为60.6%，较前一周增长24.3个百分点，较上年同期增长4.3个百分点。
- 进口数据：2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；全年累计进口108万吨，同比减少156万吨。
- 国内库存：全国棉花商业库存570万吨，同比增加46万吨。
- USDA数据：2025/26年度全球棉花产量预估2600万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，较12月预测减少1.42个百分点。
- 美国数据：美国产量预估303万吨，较12月预测减少7.6万吨；出口量预估下调至42.86百万吨。
- 巴西与印度数据：巴西产量预估408万吨，印度产量下调至512万吨，中国产量上调至751万吨。
策略观点
- 中长期来看，新年度种植面积调减，叠加宏观预期向好，棉价仍有上涨空间。
- 短期涨幅过大，需时间消化，建议等待回调再择机做多。
蛋白粕
行情资讯
- 期货价格：周二豆粕5月合约收盘价报2766元/吨，下跌0.11%；菜粕5月合约收盘价报2271元/吨，上涨0.09%。
- 现货价格：东莞豆粕现货价报3120元/吨，下跌10元/吨；黄埔菜粕现货价报2470元/吨，持平。
- USDA数据：2025/26年度全球大豆产量预估425.67百万吨，较上年度减少1.48百万吨；库存消费比29.4%，较12月预测增加0.39个百分点。
- 美国数据：美国大豆产量预估115.99百万吨，较上年度减少3.05百万吨；出口量预估下调1.63百万吨至42.86百万吨。
- 巴西与阿根廷数据：巴西产量预估178百万吨，环比增加3百万吨；阿根廷产量预估48.5百万吨，环比持平。
- 国内库存：国内样本大豆到港量147万吨，环比减少3万吨；大豆港口库存721万吨，环比减少50万吨；豆粕库存81万吨，环比减少3万吨。
策略观点
- 受加拿大突发消息影响，菜粕价格反弹。
- 1月USDA报告数据小幅利空，但整体仍优于2024/25年度。
- 国内大豆及豆粕库存环比下滑，短期基本面向好，建议等待回调后尝试做多。
油脂
行情资讯
- 期货价格：周二豆油5月合约收盘价报8258元/吨，上涨0.39%；棕榈油5月合约收盘价报9238元/吨，上涨1.61%；菜油5月合约收盘价报9326元/吨，下跌0.2%。
- 现货价格：张家港一级豆油现货价报8740元/吨，上涨20元/吨；广东24度棕榈油现货价报9170元/吨，上涨140元/吨；江苏菜油现货价报10080元/吨，上涨130元/吨。
- USDA数据：2025/26年度全球大豆产量预估425.67百万吨，库存消费比29.4%。
- 马棕油数据：马来西亚1月1-20日毛棕榈油产量环比下降14.43%。
- 印尼数据：印尼取消B50计划，维持B40计划。
- 国内库存：三大油脂库存小幅下滑至195万吨。
策略观点
- 受加拿大突发消息及马棕油产量数据影响，油脂价格大幅上涨。
- 国内油脂库存持续下滑，短期基本面改善，建议等待回调后尝试做多。
鸡蛋
行情资讯
- 期货价格：全国鸡蛋价格稳中有涨，主产区均价涨至3.92元/斤，黑山涨至3.6元/斤，馆陶涨至3.62元/斤，浠水涨至3.96元/斤。
- 市场情况：供应正常，市场消化尚可，业者多顺势购销，多数地区仍存看涨情绪。
- 供需预期：节前备货情绪推动现货涨幅超预期，但整体供应充裕，需求兑现预期在即。
策略观点
- 近月合约偏强震荡，但未来需关注反弹后的压力。
- 远端合约受产能见顶影响，有长期向好预期，但过早给出利润可能面临抛压。
生猪
行情资讯
- 期货价格：昨日国内猪价普遍回落，河南均价13.18元/公斤，四川均价12.67元/公斤。
- 市场情况：北方出栏积极性尚可，但低价区有惜售情绪；南方出栏积极，市场需求一般。
- 库存与供应：累库预期叠加节前供应释放，市场信心不足，盘面提前走弱。
策略观点
- 需求支撑与肥标差偏高支撑现货短期下跌空间有限。
- 上半年供大于求仍存，盘面贴水符合逻辑，反弹后或仍有抛空机会。
- 由于产能去化有限，远端基本面改善空间有所下修。
关键信息汇总
| 品种 | 主要趋势 | 短期策略建议 | 中长期展望 |
|---|---|---|---|
| 白糖 | 跌破支撑 | 短线观望，等待反弹 | 预计4月后反弹 |
| 棉花 | 偏弱震荡 | 等待回调再做多 | 中长期仍有上涨空间 |
| 蛋白粕 | 短期筑底 | 等待回调后尝试做多 | 基本面逐步改善 |
| 油脂 | 偏强震荡 | 等待回调后尝试做多 | 基本面逐步改善 |
| 鸡蛋 | 稳中有涨 | 短期震荡，关注反弹压力 | 远端有向好预期 |
| 生猪 | 普遍回落 | 短期下跌空间有限 | 长期改善空间有限 |
重要图表数据来源
- 白糖：图1-图6（数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心）
- 棉花：图7-图12（数据来源：USDA、海关、MYSTEEL、五矿期货研究中心）
- 蛋白粕：图13-图18（数据来源：MYSTEEL、USDA、五矿期货研究中心）
- 油脂：图19-图24（数据来源：MYSTEEL、MPOB、GAPKI、五矿期货研究中心）
- 鸡蛋：图25-图30（数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心）
- 生猪：图31-图36（数据来源：农业农村部、涌益咨询、卓创资讯、五矿期货研究中心）
风险提示与免责声明
- 本报告基于可靠数据来源，但不构成买卖建议。
- 五矿期货有限公司对报告可能导致的任何损失不承担责任。
- 报告仅供参考，不构成量身定制的交易建议。
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