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报告摘要

农产品早报总结（2026-01-08）

核心内容概述

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋五大品种的行情资讯与策略观点，重点分析各品种的供需关系、价格走势及未来预期。报告指出，当前市场整体处于基本面偏弱但预期偏强的阶段，部分品种已接近底部区间，操作上建议关注回调机会和远期支撑。

主要观点与关键信息

白糖

行情资讯：
- 郑糖5月合约周三收盘价报5281元/吨，较前一交易日上涨0.42%。
- 广西新糖报价5320-5380元/吨，云南新糖报价5180-5230元/吨，均较上个交易日上涨。
- 广西现货-郑糖主力合约基差39元/吨。
- 截至1月，广西累计产糖194万吨，同比减少81万吨；产糖率11.96%，同比下降0.85个百分点；累计销糖88万吨，同比下降74万吨；产销率45.56%，同比下降13.76个百分点。
- 12月广西单月产糖180万吨，同比减少43万吨；单月销糖79万吨，同比减少55万吨；工业库存105万吨，同比下降6万吨。
- 云南累计产糖39万吨，同比增加6.5万吨；累计销糖28.14万吨，同比增加1.4万吨；销糖率71.72%，同比下降9.98个百分点。
- 12月云南单月销糖24.9万吨，同比增加1.5万吨；工业库存11.09万吨，同比增加5.1万吨。
- 我国1月食糖进口量较上月有所波动，需关注进口变化对供需的影响。
策略观点：
- 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价的支撑，但4月后巴西新榨季可能调减甘蔗制糖比例，利好预期可能推动国际糖价反弹。
- 国内进口糖源逐步减少，糖价已跌至低位，短期下跌空间有限。
- 建议关注国内现货与期货的基差变化，短期以震荡偏强为主。

棉花

行情资讯：
- 郑棉5月合约周三收盘价报15035元/吨，上涨1.21%。
- CCIndex 3128B现货价报15784元/吨，上涨73元/吨；基差749元/吨。
- USDA数据显示，截至12月25日当周，美国当前年度棉花出口销售3.11万吨，累计出口151.93万吨，同比减少23.27万吨；对华累计出口6.85万吨，同比减少8.55万吨。
- 纺纱厂开机率64.7%，环比持平，同比增加4.5个百分点。
- 国内商业库存529万吨，同比增加10万吨。
策略观点：
- 新疆棉花种植面积调减已成市场共识，当前郑棉价格处于近期高位，价格波动可能加大。
- 下游开机率同比上升，但进口受限，供需关系维持平衡，叠加利好预期，建议回调时择机做多。
- 长期来看，产能下降将在下半年逐步显现，需关注远月合约的支撑。

蛋白粕

行情资讯：
- 豆粕5月合约收盘价报2811元/吨，上涨1.26%；菜粕5月合约收盘价报2419元/吨，上涨1.21%。
- 东莞豆粕现货价报3140元/吨，上涨40元/吨；基差329元/吨。
- 黄埔菜粕现货价报2570元/吨，上涨50元/吨；基差151元/吨。
- USDA数据显示，美国当前年度累计出口大豆2770万吨，同比减少1185万吨；对华累计出口大豆642万吨，同比减少1182万吨。
- 国内样本大豆到港量225万吨，环比增加108万吨；港口库存823万吨，同比增加53万吨。
- 样本油厂豆粕库存106万吨，同比增加45万吨。
策略观点：
- 全球大豆产量边际下调，总产量与总需求持平，进口成本底部已现，但需更大减产才能推动价格上涨。
- 国内豆粕库存偏高，但榨利倒挂，对价格形成一定支撑。
- 短线蛋白粕跟随市场上涨，但需警惕基本面弱化的风险。

油脂

行情资讯：
- 豆油5月合约收盘价报7958元/吨，上涨0.58%；棕榈油5月合约收盘价报8562元/吨，上涨0.73%；菜油5月合约收盘价报9095元/吨，下跌0.38%。
- 东莞豆油现货价报8460元/吨，与前一交易日持平；基差502元/吨。
- 广东24度棕榈油现货价报8570元/吨，与前一交易日持平；基差8元/吨。
- 江苏菜油现货价报9900元/吨，与前一交易日持平；基差805元/吨。
- 国内三大油脂库存208万吨，同比增加20万吨，环比减少2万吨。
- 马来西亚1月1-5日棕榈油产量环比下降34.48%，但年度产量预期上调2.1%；印尼产量维持不变。
策略观点：
- 棕榈油主产区产量高，出口疲软，导致库存高企，基本面偏弱。
- 大豆榨利倒挂为油脂价格提供支撑，远期预期偏乐观，价格或已接近底部。
- 建议关注市场回调机会，同时留意远期供需变化。

鸡蛋

行情资讯：
- 全国鸡蛋价格多数上涨，主产区均价涨至3.21元/斤，黑山报价涨至3元/斤。
- 供应量基本正常，部分市场消化速度趋稳，业者持谨慎观望态度。
- 蛋鸡苗补栏量与在产存栏数据反映供应变化，需关注节后供需关系。
策略观点：
- 产能去化偏慢，整体供应仍大，但春节偏晚引发备货情绪，叠加持续亏损导致产能去化预期，短期蛋价下方空间受限。
- 盘面已部分兑现节后落价及未来产能去化的预期，短期驱动不足。
- 建议关注反弹后的抛空机会，中长期仍需关注供需变化。

生猪

行情资讯：
- 国内猪价主流上涨，但涨幅缩小，河南均价涨至12.89元/公斤，四川涨至12.84元/公斤。
- 下游采购积极性下降，部分养殖端惜售，但需求跟进不足，今日猪价或部分稳定，部分小跌。
- 能繁母猪存栏、理论出栏量、出栏均重等数据反映市场供需情况。
策略观点：
- 低价刺激消费、春节需求后置及大猪结构性偏紧推动猪价反弹，短期逻辑较硬。
- 随着结构性矛盾逐步解决，价格或重回总量过剩逻辑，中期支撑面临风险。
- 建议关注近期合约的上方压力，反弹时择机抛空，远期需关注产能下降带来的支撑。

重点图表说明

白糖：
- 图1：全国单月销糖量（万吨）
- 图2：全国累计产糖量（万吨）
- 图3：全国累计产销率（%）
- 图4：全国工业库存（万吨）
- 图5：我国食糖月度进口量（万吨）
- 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量（万吨）
棉花：
- 图8：美国棉花产量及库存消费比（万吨/%）
- 图7：全球棉花产量及库存消费比（万吨/%）
- 图9：中国棉花产量（万吨）
- 图10：我国棉花月度进口量（万吨）
- 图11：纺纱厂开机率（%）
- 图12：我国周度棉花商业库存（万吨）
蛋白粕：
- 图15：样本油厂大豆压榨量（万吨）
- 图16：样本油厂豆粕库存（万吨）
- 图17：美豆当前年度累计出口量（万吨）
- 图18：美豆当前年度对华累计出口量（万吨）
- 图19：三大油脂库存（万吨）
- 图20：样本油厂豆油库存（万吨）
油脂：
- 图21：样本油厂棕榈油库存（万吨）
- 图22：样本油厂菜油库存（万吨）
- 图23：马来西亚棕榈油产量（万吨）
- 图24：印尼棕榈油CPO+PPO产量（万吨）
鸡蛋：
- 图27：存栏及预测（亿只）
- 图28：淘鸡鸡龄（天）
- 图29：蛋鸡养殖利润（元/斤）
- 图30：斤蛋饲料成本（元/斤）
生猪：
- 图31：能繁母猪存栏（万头）
- 图32：各年理论出栏量（万头）
- 图33：生猪出栏均重（公斤）
- 图34：日度屠宰量（头）
- 图35：肥猪-标猪价差（元/斤）
- 图36：自繁自养养殖利润（元/头）