20160415-中泰证券-钢铁_开工率显著回升_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业表现强劲，上证综合指数上涨3.12%，钢铁板块更是上涨5.03%。行业数据显示，2016年3月粗钢产量达到7065万吨，创单月历史新高，日均产量227.9万吨，接近历史最高水平。钢厂复产进程显著高于市场预期，显示行业供需关系有所改善。同时，库存水平持续下降，全国社会库存总量环比减少55.34万吨，较去年同期下降30%。下游成交持续向好，上海终端螺纹钢采购量环比增加15%，同比增加80%，为钢价提供了良好支撑。

主要观点

钢价走势

• 本周钢价持续上涨，螺纹钢主力合约RB1605以2300元/吨收盘，环比上升104元/吨；铁矿石主力合约I1605以408.5元/吨收盘，环比上升31.5元/吨。
• 上海地区热轧卷板、冷轧板、中厚板等主要钢材品种价格均有所上涨，其中热轧卷板（3mm）周平均价格2814元/吨，环比上升179元/吨；冷轧板（1.0mm）周平均价格3496元/吨，环比上升139元/吨；中厚板（20mm）周平均价格2824元/吨，环比上升174元/吨。
• 钢价上涨主要由需求端复苏推动，特别是基建和房地产投资表现强劲，1季度新开工项目总投资额增速达39.5%，房地产开发投资增速从1~2月的3%大幅上升至9.8%。预计二季度钢价走势仍将保持强势。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存25.12万吨，较上周上升1.36万吨；热轧库存53.41万吨，较上周下降2.4万吨。
• 全国社会库存总量996.29万吨，环比下降55.34万吨，较去年同期下降30%。
• 下游采购量增加，库存去化持续，为钢价提供了支撑。

原材料价格

• 铁矿石价格先扬后抑，河北地区66%铁精粉现货价格540元/吨，环比上升10元/吨；日照港63.5%品位印度铁矿石价格460元/吨，环比上升40元/吨；普氏指数（62%）58.3美元/吨，周环比上升4.7美金/吨。
• 全国42个港口铁矿石库存9835.9万吨，较上周五下降192.8万吨，显示钢厂原材料采购积极。

国际市场

• 国际钢价上涨，美国、欧洲、日本等地钢材价格均有不同程度上升。
• 国内热轧卷板与国际价差缩小，国内价格与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差分别上升-34美元/吨、-16美元/吨、-35美元/吨、-20美元/吨、-4美元/吨。
• 国内螺纹钢与国际价差缩小，国内价格与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差分别上升39美元/吨、-9美元/吨、-3美元/吨、-3美元/吨、14美元/吨。

利润监测

• 本周钢价趋稳，但各品种毛利有所下降。
• 热轧板（3mm）毛利上升79元/吨，毛利率升至22.71%；冷轧板（1.0mm）毛利上升45元/吨，毛利率降至12.33%；螺纹钢（20mm）毛利上升60元/吨，毛利率升至21.68%；中厚板（20mm）毛利上升75元/吨，毛利率升至14.39%。

关键信息

国内钢材出口

• 3月份我国出口钢材998万吨，同比增长29.6%；1-3月累计出口钢材2783万吨，同比增长7.9%。
• 3月份我国进口钢材127万吨，同比增长4.96%；1-3月累计进口钢材313万吨，同比下降3.3%。

钢铁行业生产数据

• 3月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量163.1万吨，环比下降1.87%。
• 3月全国粗钢日均产量227.9万吨，环比增长12.9%。
• 3月我国粗钢产量7065万吨，同比增长2.9%；1-3月累计产量19201万吨，同比下降3.2%。
• 3月我国生铁产量6020万吨，同比增长2.2%；1-3月累计产量16612万吨，同比下降4.1%。
• 3月我国钢材产量9923万吨，同比增长3.3%；1-3月累计产量26230万吨，同比持平。

下周关注事件

• 钢材终端市场需求状况：经济复苏确认，关注房地产销售与投资走势。
• 矿价高位震荡：钢协产量数据提升较快，矿价或进入中周期顶部。
• 产业链去库情况：目前产业链库存相比往年低20%左右。
• 季度钢价走势：一季度末期钢价进入盘整期。

重点公司表现

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB（市净率）比较显示，钢铁行业估值相对合理。
• 重点公司股价表现各异，部分公司如华菱钢铁、首钢股份、新钢股份等股价略有下跌，但整体行业仍保持强势。

图表说明

• 图表1：上海西本工程螺纹钢采购量统计，显示采购量持续上升。
• 图表2：上海地区热轧卷板开平量统计，显示市场活跃度提高。
• 图表3：上海市场主要钢材品种价格变化，显示价格普遍上涨。
• 图表4：全国钢价及周度变化，显示钢价整体上涨。
• 图表5：期货主力合约与现货价格比较，显示期货价格支撑现货价格。
• 图表6：流通商银票贴现率，显示市场流动性状况。
• 图表7：流通市场螺纹钢价格预期，显示价格预期上涨。
• 图表8：流通市场热轧板卷价格预期，显示价格预期上涨。
• 图表9：钢材产品全国社会库存总量，显示库存持续下降。
• 图表10：上海热轧卷板库存和价格走势，显示库存下降与价格上涨。
• 图表11：上海螺纹钢库存和价格走势，显示库存下降与价格上涨。
• 图表12：国际市场钢材价格，显示国际价格普遍上涨。
• 图表13：热轧板卷国内与国际价差比对，显示价差缩小。
• 图表14：螺纹钢国内与国际价差比对，显示价差缩小。
• 图表15：世界主要地区热轧板价格比较，显示价格普遍上涨。
• 图表16：世界主要地区螺纹钢价格比较，显示价格普遍上涨。
• 图表17：世界主要地区冷轧板价格比较，显示价格普遍上涨。
• 图表18：世界主要地区中厚板价格比较，显示价格普遍上涨。
• 图表19：国内现货矿价格走势，显示铁矿石价格先扬后抑。
• 图表20：焦炭市场价格走势，显示焦炭价格平稳。
• 图表21：国内铁矿石港口库存变化，显示库存下降。
• 图表22：国际海运市场价格走势，显示海运价格有所上升。
• 图表23：唐山炼钢生铁价格变化，显示生铁价格上升。
• 图表24：张家港6-8mm废钢价格变化，显示废钢价格上升。
• 图表25：钢铁主要生产要素价格，显示原材料价格波动。
• 图表26：热轧卷板毛利变化，显示毛利上升。
• 图表27：冷轧卷板毛利变化，显示毛利上升。
• 图表28：螺纹钢毛利变化，显示毛利上升。
• 图表29：中厚板毛利变化，显示毛利上升。
• 图表30：国内钢材出口情况，显示出口量增加。
• 图表31：国内钢材产量情况，显示产量上升。
• 图表32：重点公司股价表现，显示股价波动。
• 图表33：钢铁行业月度数据，显示行业数据变化。

结论

综上所述，本周钢铁行业表现强劲，钢价上涨主要由需求端复苏和库存去化推动。原材料价格波动但整体保持高位，利润有所回升。尽管部分公司股价下跌，但行业整体仍具备上涨动力。未来需关注房地产销售与投资走势，以及矿价是否进入中周期顶部，同时关注库存去化情况和季度钢价走势。