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商品期权周报：2026年第10周

核心内容概览

本周（2026年3月2日至3月6日），商品期权市场整体活跃度显著提升，日均成交量达1009万手，环比增长84.42%；日均持仓量为834万手，环比增长17.05%。市场情绪受中东地缘政治影响，部分能源化工品种表现强势，而部分其他品种则出现明显下跌或波动率下降。

主要观点与关键信息

1. 市场活跃度

• 日均成交量：1009万手，环比增长84.42%。
• 日均持仓量：834万手，环比增长17.05%。
• 活跃品种：
  • 成交量较高的品种：甲醇（157万手）、PTA（93万手）、碳酸锂（64万手）。
  • 成交量翻倍的品种：燃油（+632%）、甲醇（+493%）、沥青（+467%）、原油（+312%）、烧碱（+262%）。
  • 成交量下降明显的品种：原木（-67%）、对二甲苯（-56%）、豆一（-44%）。
• 持仓量较高的品种：玻璃（64万手）、纯碱（56万手）、甲醇（55万手）。
• 持仓量增长迅速的品种：燃油（+127%）、沥青（+86%）。

2. 标的涨跌情况

• 涨幅较大的品种：
  • 原油（+36.12%）
  • 燃油（+34.19%）
  • 纯苯（+23.20%）
• 跌幅较大的品种：
  • 沪锡（-13.15%）
  • 多晶硅（-11.57%）
  • 碳酸锂（-11.29%）

3. 市场波动情况

• 隐含波动率（IV）高于历史50%分位的品种：共53个。
• IV环比上升显著的品种：
  • 原油（+68.53pct）
  • 燃油（+51.18pct）
  • 苯乙烯（+47.81pct）
  • 纯苯（+41.62pct）
  • LPG（+32.35pct）
• IV环比下降的品种：
  • 铜（-4.99pct）
  • 锡（-4.09pct）
  • 碳酸锂（-3.18pct）
• 波动率处于高位的品种：原油、燃油、PTA、LPG等，需警惕单边风险，建议关注做空波动率机会。
• 波动率处于低位的品种：鸡蛋、原木，买权性价比相对较高。

4. 期权市场情绪

• 成交量PCR处于高位的品种（市场集中博弈下跌）：
  • 碳酸锂、白银、铜
• 成交量PCR处于低位的品种（市场集中博弈上涨）：
  • 油脂油料、PVC、玻璃、尿素
• 持仓量PCR处于高位的品种（市场对下跌预期较强）：
  • 原油、燃油、PTA、LPG
• 持仓量PCR处于低位的品种（市场看涨情绪浓厚）：
  • 铁矿石、多晶硅、白糖、生猪

风险提示

• 模型风险：市场波动可能影响期权定价模型的准确性。
• 政策风险：政策调整可能对市场产生影响。
• 末日轮极端行情：临近到期日的期权可能面临价格剧烈波动。

分析师信息

• 吴奇翀：产业咨询资深分析师

  • 从业资格号：F03103978
  • 投资咨询号：Z0019617
  • 联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: qichong.wu@orientfutures.com

• 陈玉飞：产业咨询分析师

  • 从业资格号：F03130576
  • 联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: yufei.chen@orientfutures.com

联系方式

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼
• 联系人：梁爽
• 电话：8621-63325888-1592
• 传真：8621-33315862
• 网址：www.orientfutures.com
• 邮箱：research@orientfutures.com

数据来源

• Wind
• 东证衍生品研究院

建议与关注点

• 投资者可重点关注交易活跃品种，如燃油、甲醇、沥青、原油等，捕捉市场机会。
• 对隐含波动率处于高位的品种，需警惕单边风险，建议关注做空波动率策略。
• 沪锡、多晶硅、碳酸锂等品种面临较大跌幅，需关注其市场动向。
• 棕榈油、豆粕、豆油等农产品品种波动率相对较低，买权策略可能更具吸引力。