> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊战争超预期，美元短期走强总结 ## 核心内容概述 本周全球市场受到中东局势及美国非农数据不及预期的双重影响，市场风险偏好下降，股市普遍下跌，债券收益率多数上行，美元指数走强。美伊战争持续发酵，霍尔木兹海峡运输受阻，推动原油价格上涨，加剧了全球通胀压力，同时对股市形成利空。美国非农就业数据意外下滑，进一步凸显滞胀风险，市场对美联储降息预期有所推迟。国内两会召开，经济目标设定为 $4.5\% - 5\%$，但政策刺激有限，股市承压震荡。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球市场表现 - **股市**：全球股市悉数下跌，标普500指数下跌 $2.02\%$，日经225指数下跌 $5.49\%$，恒生指数下跌 $3.28\%$。 - **债券市场**：全球债券收益率多数上行，10年期美债收益率升至 $4.14\%$，中美利差倒挂升至233bp。 - **外汇市场**：美元指数上涨 $1.41\%$ 至98.9，非美货币多数贬值，离岸人民币贬值 $0.59\%$，欧元、英镑、日元等货币也出现不同程度的贬值。 - **商品市场**：现货黄金下跌 $2\%$ 至5171美元/盎司，布伦特原油上涨 $33.1\%$ 至94.3美元/桶，现货商品指数收涨。 ### 2. 市场交易逻辑 - **地缘政治风险主导**：美伊战争持续，霍尔木兹海峡运输受阻，推动原油及化工品价格上涨，加剧美国通胀压力。 - **美联储降息预期推迟**：由于能源价格上升和就业市场疲弱，市场对美联储降息的预期有所推迟，美债收益率持续攀升。 - **全球经济滞胀风险上升**：美国对外加征 $10\%$ 全面对等关税，叠加能源价格上涨，全球经济面临滞胀压力，利空股市，尤其是科技股。 - **国内政策刺激有限**：国内两会召开，但财政和货币政策增量刺激有限，股市承压震荡。 ### 3. 热点跟踪 - **美伊战争超预期**：美国对伊朗的斩首行动未能快速结束战争，伊朗反击力度强，并封锁霍尔木兹海峡，造成能源价格飙升。 - **美国非农数据不及预期**：2月非农新增就业减少9.2万人，远低于预期的5.9万，失业率小幅回升至 $4.4\%$，工资增速维持在 $3.8\%$ 的高位，凸显滞胀压力。 --- ## 关键信息 - **美元走势**：美元指数短期走强，震荡上涨。 - **油价飙升**：布油大涨 $33.1\%$ 至94.3美元/桶，霍尔木兹海峡封锁加剧了能源供应紧张。 - **黄金表现**：现货黄金下跌 $2\%$，但避险情绪升温仍对金价形成支撑。 - **非农数据**：美国2月非农新增就业为负，凸显就业市场疲弱，加剧滞胀担忧。 - **美联储政策**：短期内降息预期下降，货币政策转向或流动性紧张成为风险提示。 --- ## 下周重要事件提示 | 日期 | 重要数据与事件 | |------|----------------| | 周一 | 中国2月CPI、社融 | | 周二 | 中国2月进出口 | | 周三 | 美国2月CPI | | 周四 | 美国2月PPI、当周首申；十四届全国人大四次会议下午闭幕 | | 周五 | 美国四季度GDP修正值 | --- ## 风险提示 - **美联储政策转向**：若美联储表态超预期鹰派，市场交易逻辑可能发生转变。 - **流动性冲击**：市场对能源价格上升反应过度，可能引发流动性冲击。 - **美伊战争持续性**：若战争持续时间较长，可能对全球经济造成更大冲击，美元指数或继续上行。 --- ## 分析师信息 - **元涛**：宏观策略首席分析师，从业资格号：F0286099，投资咨询号：Z0012850，联系方式：8621-63325888-3908，Email: tao.yuan@orientfutures.com - **徐颖**：宏观策略首席分析师，从业资格号：E3022608，投资咨询号：未知，联系方式：8621-63325888-1610，Email: ying.xu @orientfutures.com --- ## 附注 - 本报告内容基于合规渠道获取的数据和信息，分析师力求客观公正，但不对数据准确性作出保证。 - 报告不构成投资建议，投资者需独立判断与决策。 - 报告研究结论存在时效性局限，市场波动、政策变化等可能导致结论变更。 - 报告内容受版权保护，未经授权不得擅自使用。