> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固定收益组信用债涨跌分析总结（3/2-3/6） ## 核心内容 本报告总结了2026年3月2日至3月6日期间信用债市场的主要变动情况，重点分析了折价幅度靠前的AA城投债、净价跌幅靠前的个券、净价上涨幅度靠前的个券以及二永债的表现。报告基于Wind数据，旨在提供市场趋势和个券表现的参考。 --- ## 主要观点 ### 1. 折价幅度靠前的AA城投债 - **25腾冲01** 是折价幅度最大的AA城投债，估值价格偏离为-0.17%，估值净价为103.83元，剩余期限为4.31年，当日估值收益为3.81%。 - 折价幅度靠前的债券多为AA或AA-评级，隐含评级与主体评级基本一致，部分债券剩余期限较长，且当日估值收益表现较为稳定。 ### 2. 净价跌幅靠前的个券 - **23发展01** 是净价跌幅最大的个券，估值价格偏离为-19.73%，估值净价为80.27元，剩余期限为0.00年，当日估值收益为1.94%。 - 该债券主体评级为AA+，但隐含评级为AA，显示其信用风险可能被低估。 - 其他跌幅较大的个券包括**23产融09**、**23产融13**、**25湘建03**等，多数为A或AA-评级，隐含评级与主体评级存在差异，需警惕潜在的信用风险。 ### 3. 净价上涨幅度靠前的个券 - **23万科MTN001** 是净价上涨幅度最大的个券，估值价格偏离为6.23%，估值净价为48.23元，当日估值收益高达719.99%。 - **23万科MTN003**、**H3万科01**、**H1万科04**等万科相关债券也表现出显著的净价上涨，但估值价格偏离和收益率偏离较大，隐含评级为CC，主体评级为AAA，显示其信用风险可能被高估。 - 部分上涨的个券为AA-或AA评级，如**25潍恒01**、**25金晟V1**等，其当日估值收益在2%~3%之间。 ### 4. 净价上涨幅度靠前的二永债 - **24交行二级资本债02B** 是二永债中净价上涨幅度最大的，估值价格偏离为0.35%，估值净价为100.54元，当日估值收益为2.30%。 - 二永债主要为AAA或AA+评级，主体评级多为AAA，隐含评级与主体评级基本一致，显示出较高的市场认可度。 - 其他上涨的二永债包括**25农行二级资本债01B(BC)**、**25农行二级资本债02B(BC)**、**24农行二级资本债02B**等，多数为国有银行发行，信用风险较低。 --- ## 关键信息 - **风险提示**： - 数据统计可能存在偏差或遗漏，需注意。 - 高估值个券可能面临信用风险，需关注主体资质变化。 - **数据来源**：Wind，国金证券研究所。 - **报告发布机构**：国金证券股份有限公司。 - **特别说明**： - 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。 --- ## 总结 - 信用债市场在3月2日至3月6日期间波动较大，部分城投债、个券和二永债表现出显著的折价或净价变动。 - 折价幅度靠前的AA城投债中，**25腾冲01**表现最差。 - 净价跌幅靠前的个券中，**23发展01**跌幅最大，需关注其信用风险。 - 净价上涨幅度靠前的个券中，**23万科MTN001**涨幅最大，但隐含评级较低，可能存在高估。 - 二永债整体表现较好，**24交行二级资本债02B**涨幅最大，且主体评级和隐含评级较为一致，显示较高的市场认可度。 --- ## 市场建议 - 对于折价幅度较大的债券，需评估其潜在的信用风险。 - 对于净价涨幅较大的债券，需警惕其隐含评级与主体评级不匹配的风险。 - 建议投资者关注信用评级变化及市场动态，谨慎决策。