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光期研究：生猪与鸡蛋周报总结

核心内容概览

本周国内生猪与鸡蛋市场均呈现出阶段性上涨趋势，但整体仍面临供应压力与需求支撑不足的挑战。生猪价格先涨后降，周均价环比上涨，仔猪价格延续反弹，养殖利润逐步恢复。鸡蛋现货价格持续走高，受春节前备货需求释放影响，市场情绪偏强，养殖利润扭亏为盈。

生猪市场分析

主要观点

1. 生猪价格走势

   • 本周生猪价格呈先涨后降走势，周均价环比上涨。
   • 截至1月15日，全国生猪均价为12.72元/公斤，河南地区猪价为13.08元/公斤。
   • 周前期养殖端出栏意愿不强，市场猪源有限，下游抬价收购；周后期出栏量增加，但需求跟进不足，部分养殖端选择降价出货。

2. 仔猪价格与供应

   • 仔猪均价上涨至259元/头，较上周涨33元/头。
   • 龙头企业仔猪外销缩量，执行合同为主，部分线上竞价溢价。
   • 肥猪涨价带来仔猪超重加价优势，养殖端存在压栏行为，仔猪供应减少。
   • 需求端放养公司存在刚需补栏，中小养殖户采购积极性偏强，需求大于供应，推动仔猪价格上涨。

3. 生猪出栏体重

   • 生猪出栏均重增加至124.58公斤/头，较前一周增加0.2公斤/头。
   • 肥标价差偏大，推动养殖端主动压栏。
   • 季节性因素影响下，大体重肥猪需求较好，企业优先出栏大体重猪源，带动交易均重上涨。

4. 养殖利润

   • 自繁自养养殖利润为-1.26元/头，亏损较上周缩减18元/头。
   • 仔猪育肥利润为-45元/头，亏损较上周缩减19元/头。
   • 综合养殖成本继续回落，销售收入增加，盈利环比继续增加。
   • 自繁自养模式已恢复至盈亏平衡线附近，仔猪育肥亏损继续缩窄。

5. 屠宰开工率

   • 屠宰企业开工率小幅下跌至41.63%，较前一周减少0.44个百分点。
   • 生猪出栏逐渐增多，但终端需求不足，屠宰企业订单一般，多数处于亏损状态。

6. 期货市场表现

   • 生猪近月合约2603补涨，远期合约跟随先涨后跌。
   • 政策去产能预期持续，生猪多单谨慎持有，关注现货价格对期货盘面的影响。

鸡蛋市场分析

主要观点

1. 鸡蛋价格走势

   • 鸡蛋现货价格延续上涨，截至1月16日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.6元/斤，较节前上涨0.37元/斤。
   • 鸡蛋期货主力2603合约周度累计收涨1.05%，报收3072元/500千克。

2. 供需情况

   • 蛋鸡存栏环比下降，未来产能或缓慢下降。
   • 鸡苗销量下降，同比减少13%。
   • 种蛋利用率提升至67%，较上周增加3个百分点，养殖利润恢复，补栏积极性提高。
   • 老鸡淘汰量环比下降，出栏量有限，养殖端出栏意愿不强。

3. 养殖利润

   • 截至1月15日，鸡蛋养殖利润为0.13元/斤，扭亏为盈。
   • 1月9日，蛋鸡养殖利润为-14.14元/只，本周利润显著回升。

4. 贸易形势

   • 销区鸡蛋销量环比增加8.07%，但同比减少21%。
   • 库存天数下降，市场走货速度加快，生产与流通环节库存压力不大。

5. 期现基差与价差

   • 鸡蛋3月合约期现基差与5-3合约价差变化需关注，市场情绪及资金影响明显。

行业与政策分析

主要观点

1. 行业集中度提升

   • 2024年生猪养殖规模化率70%，较2021年上升17个百分点。
   • 2025年上半年前十大上市猪企出栏量占比达23.7%，行业集中度持续提升。

2. 政策调控影响

   • 2025年9月会议要求头部企业到2026年1月底合计减能繁母猪100万头，带动全国出栏量下降约5%。
   • 牧原股份提前完成减栏目标，母猪存栏降至330.5万头，预计年底维持在330万头。
   • 2026年预计猪价先弱后强，存栏下降与供应收缩将支撑价格。

3. 成本与利润变化

   • 2024年底养殖成本为13-14元/公斤，2025年降至12-13元/公斤，2026年大企业有望降至10元/公斤。
   • 饲料成本下降，大型企业规模优势显现，猪价有望向成本靠拢。

4. 企业经营数据

   • 上市猪企2025年1-10月出栏量超24年全年水平，但部分企业利润下滑。
   • 2025年12月牧原股份销售商品猪698.0万头，同比减少14.75%，但养殖利润回升。

关键信息汇总

总结

本周生猪与鸡蛋市场均呈现阶段性上涨，但整体仍面临供需失衡与成本压力。生猪价格先涨后降，仔猪价格延续反弹，养殖利润逐步恢复，但出栏阻力仍存。鸡蛋市场受春节前备货需求影响，现货价格走高，养殖利润扭亏为盈，但未来产能去化仍需关注补栏与淘汰意愿变化。政策调控推动能繁母猪存栏下降，预计2026年猪价有望迎来反转。行业集中度提升，大型企业成本控制能力增强，为行业带来一定利好。