> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货鸡蛋周报 # ——市场交投氛围好转 现货回暖 20260118 蒋琴 0769-22110802 从业资格号：F3027808 交易咨询号：Z0014038 审核：邓丹，从业资格号：F0300922，交易咨询号：Z0011401 周度观点及策略 2 期现市场 3 产能 4 供给端 5 需求端 6 成本及利润 # 周度观点策略 # 基本面观点 $\spadesuit$ 现货：周内全国鸡蛋现货价格受春节备货行情提振延续反弹。据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区均价3.36元/斤，较上周价格上涨0.22元/斤，低价区报3.23元/斤。短期来看，蛋鸡生产成本及养殖环节的惜售心理对蛋价形成底部支撑，春节备货提振持续，产销区市场走货继续加速，各环节库存持续消化，冷库蛋陆续出清，现货价格回暖。 $\diamond$ 供需：据我的农产品最新数据显示，2025年12月全国在产蛋鸡存栏量约为12.95亿只，环比减幅 $0.92\%$ ，同比增幅 $7.11\%$ 。12月新开产蛋鸡为2025年8月前后补栏鸡苗，8月虽处季节性旺季，但市场产能过剩，蛋价涨幅不及预期，蛋鸡养殖处亏损阶段。加之8月正值三伏天，高温高湿环境下雏鸡成活率大幅降低，中小散养户补栏趋于谨慎，故12月新开产数量下降。淘汰鸡方面来看，12月蛋价上涨乏力，养殖端普遍看空后市行情，淘汰情绪积极，淘汰鸡出栏量、出栏日龄均环比增加。结合新开产蛋鸡、老鸡淘汰情况来看，月内老母鸡实际出栏量大于新开产数量，故12月在产蛋鸡存栏量环比下降。后期供应方面，1月新开产蛋鸡为9月份前后补栏鸡苗，受年内养殖效益偏低影响，养殖户补栏意愿普遍谨慎，故1月新开产蛋鸡数量将继续缩减。通过12月淘鸡平均日龄488天推算，1月待淘汰老鸡多为2024年8-9月份补栏鸡苗，当期鸡苗销量有所增加。当前蛋价上涨乏力，业界普遍对春节行情预期降低。同时年后2月处于季节性淡季，养户多计划在春节前集中淘鸡，预计1月养殖单位淘鸡情绪不减，从当前养户出栏进度来看，预计1月在产蛋鸡存栏量仍存下滑预期，但仍处近五年均值高位。短期蛋价依旧承压，中期供需预期有所好转。 # 策略观点与展望 $\diamond$ 展望：鸡蛋市场整体呈现出显著的供需失衡特征，在产蛋鸡存栏量仍在历史高位运行，鸡龄结构偏年轻化，旺季不旺，需求利好有限，产能依旧过剩。蛋价在2025年已多次探底，面对持续低迷的价格，养殖户经营压力倍增，且对后市信心不足，2026年年前或加速淘汰生产效率下降的老母鸡以减轻损失。随着在产蛋鸡存栏量的确定性下降，以及春节备货需求的逐步启动，市场供需格局正由宽松转向紧平衡，蛋价获得基本面支撑，但上行空间仍受制于替代品价格与终端消费的实际表现。后续需重点关注淘鸡出栏情况，产能去化进度和节日需求兑现情况，中长期产能去化进程将主导行情反转机率。 $\spadesuit$ 策略：中期鸡蛋供应压力并未缓解，主力合约为节后合约，延续区间宽幅震荡，压力位参考3100~3150，期权方面，可轻仓买入远月合约的看涨期权。 $\spadesuit$ 风险：禽流感爆发、政策调整、替代品价格大幅波动 # 产业链结构 来源：华联期货研究所 # 期现市场 # 现货价格 图：鸡蛋主产区现货价格（元/斤） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 $\spadesuit$ 周内全国鸡蛋现货价格受春节备货行情提振延续反弹。据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区均价3.36元/斤，较上周价格上涨0.22元/斤，低价区报3.23元/斤。短期来看，蛋鸡生产成本及养殖环节的惜售心理对蛋价形成底部支撑，春节备货提振持续，产销区市场走货继续加速，各环节库存持续消化，冷库蛋陆续出清，现货价格回暖。 # 基差 图：鸡蛋主力合约收盘价（元/500千克） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：鸡蛋期现基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 # 价差 图：鸡蛋期货1-5价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：鸡蛋期货5-9价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 # 供应端 # 在产蛋鸡存栏量 图：在产蛋鸡存栏量（亿只） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：主产蛋鸡存栏占比（%） $\Leftrightarrow$ 据我的农产品最新数据显示，2025年12月全国在产蛋鸡存栏量约为12.95亿只，环比减幅 $0.92\%$ ，同比增幅 $7.11\%$ 。后期供应方面，1月新开产蛋鸡为9月份前后补栏鸡苗，受年内养殖效益偏低影响，养殖户补栏意愿普遍谨慎，故1月新开产蛋鸡数量将继续缩减。通过12月淘鸡平均日龄488天推算，1月待淘汰老鸡多为2024年8-9月份补栏鸡苗，当期鸡苗销量有所增加。当前蛋价上涨乏力，业界普遍对春节行情预期降低。同时年后2月处于季节性淡季，养户多计划在春节前集中淘鸡，预计1月养殖单位淘鸡情绪不减，从当前养户出栏进度来看，预计1月在产蛋鸡存栏量仍存下滑预期，但仍处近五年均值高位。短期蛋价依旧承压，中期供需预期有所好转。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 # 蛋鸡存栏占比 图：后备鸡存栏占比（%） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：待淘蛋鸡存栏占比（%） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 # 补栏量分析 图：蛋鸡鸡苗价格（元/羽） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：蛋鸡鸡苗销量（万羽） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 ◆ 12月Mysteel农产品对15家代表企业商品代鸡苗销量进行监测统计，总销量3725万羽，环比增加3.39%。随着产能陆续去化，养殖单位补栏情绪稍有改善。虽月内鸡苗销量环比小幅增加，但受蛋价低位震荡牵制，蛋鸡养殖长陷亏损阶段，多数中小散养户补栏积极性仍不高，仅规模场和集团场维持正常上苗，种蛋利用率普遍维持在40%-50%的低位，仅个别大型企业可达60%左右种禽企业排单速度一般。但考虑当前鸡苗价格已处偏低位，预计鸡苗价格稳定为主，月均价或在2.80元/羽左右。 # 淘汰鸡价格 图：淘汰鸡价格（元/斤） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：淘汰鸡出栏量（月度，万羽） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 $\spadesuit$ 通过12月淘鸡平均日龄488天推算，1月待淘汰老鸡多为2024年8-9月份补栏鸡苗，当期鸡苗销量有所增加。当前蛋价上涨乏力，业界普遍对春节行情预期降低。同时年后2月处于季节性淡季，养户多计划在春节前集中淘鸡，预计1月养殖单位淘鸡情绪不减、老母鸡供应量较充足。从需求面看，1月受春节备货拉动，市场需求有所改善，屠宰企业屠宰量有望抬升。预计下月在供需双增的情况下，老母鸡价格或窄幅盘整，月均价在4.10元/斤左右。 # 淘汰鸡出栏情况 图：淘汰鸡出栏量（周度，万羽） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：淘汰鸡平均出栏日龄（天） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 $\spadesuit$ 本周Mysteel农产品对全国10个重点产区19个代表市场的老母鸡出栏量进行监测统计，总出栏量65.85万只，环比减少 $0.53\%$ 。周内蛋价涨速超预期，带动老母鸡价格继续上涨，养户压栏惜售情绪增强，亦有部分养户顺势逢高淘汰。需求面下游农贸市场销量一般，鸡产品走货价格变动不明显，屠宰企业亦抵触高价货源。整体来看，本周老母鸡出栏量环比微降。 # 流通库存 图：生产环节库存可用天数 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：流通环节库存可用天数 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 # 需求端 # 销区销量 图：主销区销量（吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：全国鸡蛋销量（千吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 # 替代品价格 图：牛肉价格（元/千克） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：白条鸡肉价格（元/千克） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：羊肉价格（元/千克） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：生猪价格（元/千克） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 # 需求呈季节性走势 图：鸡蛋主产区现货价格（元/斤） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 $\spadesuit$ 作为农副产品，鸡蛋价格在年内呈现明显的季节性特征，这主要是由鸡蛋的供需关系引起的，尤其是短期变化主要体现在需求端。具体来讲，鸡蛋价格从1月、2月开始不断下滑，直至4月前后大概率会达到年度最低水平，之后持续走高，5月末达到上半年最高水平，6月份出现持续走低现象，7月下旬出现上涨态势，直至9月中下旬，鸡蛋现货价格将达到年内最高位，9、10月旺季过后价格开始出现不同程序的下滑，随后11月份至12月份逐步走稳。 # 成本端 # 饲料价格 图：蛋鸡养殖饲料价格 第1周 第6周 第11周 第16周 第21周 第26周 第31周 第36周 第41周 第46周 第51周 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：蛋料比 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 鸡蛋成本线是价格变化的重要驱动因素，鸡蛋价格多数时间是围绕成本线上下波动的，鸡蛋成本的高低主要是受玉米和豆粕价格影响，鸡蛋利润高低则主要是受成本以及鸡蛋价格影响，因此多数时间鸡蛋价格、成本以及利润三者间是呈正相关性的。 # 蛋鸡养殖成本 图：蛋鸡综合养殖成本（元/只） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：蛋鸡养殖成本（元/斤） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 $\spadesuit$ 蛋鸡养殖的饲料成本是蛋鸡养殖的主要成本，占总成本约 $80\%$ 。2026年玉米供应端产量预计上涨，需求面调整有限，年度均价可能微降。同时，2026年豆粕国际采购量或增加，其价格年均中心也可能小幅下滑。尽管饲料成本下降 $2\%$ ，但人工、防疫等其他成本上升，全行业完全成本普遍在3.5元/斤以上。预计2026年鸡蛋饲料成本或同比跌幅 $1\% - 2\%$ ，将为蛋鸡养殖盈利提供一定支撑。 # 饲料比价 图：饲料比价 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：饲料比价平衡点 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 # 蛋鸡养殖利润 # 蛋鸡养殖盈利 图：蛋鸡综合养殖盈利（元/只） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：蛋鸡养殖盈利（元/斤） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 $\spadesuit$ 蛋鸡养殖盈利状况主要受蛋价及养殖成本双重影响。本周单斤鸡蛋成本3.54元/斤，环比上涨0.02元/斤，涨幅 $0.57\%$ 。盈利-0.18元/斤，环比上涨0.24元/斤，涨幅57. $14\%$ 。本周蛋鸡养殖成本133.57元/只，环比上涨0.47元/只，涨幅 $0.35\%$ 。养殖盈利4.70元/只，环比上涨9.54元/只，涨幅197. $11\%$ 。 # THANKS # LHVK2 # 华联期货 与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。