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光期研究：生猪与鸡蛋周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2025年4月13日生猪与鸡蛋市场的周度走势，结合供需、成本、政策及期货期权数据，评估了市场趋势与未来展望。

生猪市场分析

主要观点

1. 价格波动

   • 本周国内生猪价格呈先涨后降再涨趋势，但涨跌幅度均有限。
   • 截至4月10日，全国生猪均价为14.68元/公斤，河南地区猪价为14.72元/公斤。
   • 需求端支撑较弱，部分区域屠宰端减量，导致猪价由涨转跌。下半周养殖端挺价缩量及二育入场推动猪价小幅反弹，但受需求限制，反弹力度不大。

2. 仔猪价格

   • 仔猪均价为550元/头，较上周涨7元/头，但涨幅放缓。
   • 养殖端补栏热情下降，市场对高价接受能力不足，观望情绪浓厚。

3. 能繁母猪存栏

   • 农业农村部数据显示，2月能繁母猪存栏4066万头，环比小幅增加0.1%。
   • 2025年3月能繁母猪淘汰量环比减少14.64%，后备母猪销售量减少8.84%，淘汰降幅大于销量降幅。
   • 四季度末生猪存栏42743万头，同比微增0.11%，显示产能逐步恢复。

4. 出栏体重

   • 生猪出栏体重持续增加，4月10日为125.64公斤/头，较上周增加0.23公斤/头。
   • 养殖端压栏增重，延长出栏周期，带动均重上涨。

5. 养殖利润

   • 自繁自养养殖利润204元/头，环比增加6元/头；外购仔猪利润321元/头，环比增加22元/头。
   • 饲料成本小幅上涨，但前期仔猪补栏成本下降，综合成本基本持平。
   • 现货价格小幅上涨，带动养殖利润小幅增加。

6. 下游需求

   • 屠宰企业开工率环比下降，32.1%。
   • 需求端疲软，储备肉订单结束，采购需求减少。

7. 行业竞争

   • 上市猪企竞争激烈，牧原股份在前10中占比超45%，温氏股份占比提升至21.2%。
   • 2024年猪企出栏量增加，行业规模扩大，预计2025年仍是大供应的一年。

8. 成本与利润趋势

   • 2024年猪企养殖成本普遍下降，2025年预计进一步下降至12-13元/公斤。
   • 2025年猪价或进入下行周期，养殖利润可能下滑，全年不乐观。

9. 政策影响

   • 中国对美国猪肉加征关税，累计达44%，对进口造成压力。
   • 2024年2月农业农村部提出能繁母猪存栏调控方案，绿色区域为92%-105%，当前存栏接近上限，猪价有下行压力。

10. 期货与期权

    • 生猪期货价格低位反弹，2505合约周度涨幅6.66%，2509合约周度涨幅2.11%。
    • 历史波动率数据表明市场波动性较低，近月合约表现强于远月合约。

鸡蛋市场分析

主要观点

1. 价格波动

   • 本周鸡蛋期货价格低位反弹，受饲料成本上涨影响。
   • 清明节后终端消费好转，下游积极采购，蛋价小幅反弹，但反弹幅度有限。
   • 截至4月11日，褐壳蛋均价3.24元/斤，较上周涨0.21元/斤。

2. 供应情况

   • 在产蛋鸡存栏13.18亿只，环比增加0.91%，同比增加6.89%。
   • 鸡龄结构显示后备鸡占比13.9%，在产蛋鸡占比76.81%，待淘老鸡占比9.29%。
   • 3月育雏鸡补栏环比增加1.50%，同比增加2.85%，预计7月前新增开产蛋鸡延续增加。

3. 淘汰量与价格

   • 老鸡淘汰量3月累计7393.01万只，环比增加24.65%。
   • 老母鸡价格环比上涨，4月10日均价5.06元/斤，较上周涨0.14元/斤。

4. 饲料成本

   • 鸡蛋饲料成本2.98元/斤，较上周增加0.02元/斤。
   • 鸡苗价格下跌，4月10日均价4.14元/羽，较上周跌0.05元/羽。

5. 养殖利润

   • 鸡蛋养殖利润处于盈亏平衡线附近，4月10日为-0.07元/斤，较上周减少0.02元/斤。
   • 鸡蛋价格小幅反弹，但饲料成本上升，利润受压制。

6. 贸易形势

   • 3月销区鸡蛋销量38.69千吨，环比增加33%，同比增加26%。
   • 食品企业开工率提升，推动需求增加；低价蛋提振终端消费，销量达历史同期最高。

7. 期货与期权

   • 鸡蛋期货价格低位反弹，2505合约周度涨幅6.66%，2509合约周度涨幅2.11%。
   • 历史波动率数据表明市场波动性较低，近月合约受基差回归影响反弹幅度更大。
   • 期权成交量与持仓量的认沽认购比率显示市场情绪偏谨慎。

关键信息汇总

行业与政策影响

• 行业趋势：2024年猪价先涨后跌，2025年预计猪价先跌后涨，全年养殖利润不乐观。
• 政策动态：中国对美国猪肉加征关税，影响进口；农业农村部发布产能调控方案，关注能繁母猪存栏。
• 企业动态：牧原、温氏、新希望等头部企业扩大存栏，推动行业供应增加。

总结

本周生猪与鸡蛋市场呈现价格小幅波动、供应增加、需求疲软的特点。生猪价格受养殖端挺价与二育入场影响，但需求端支撑不足，价格反弹有限。鸡蛋价格受饲料成本影响，低位反弹，但受供给压力限制，反弹幅度不大。未来需关注能繁母猪存栏变化、饲料成本波动及政策影响，尤其是中美贸易政策对进口的影响。整体来看，2025年生猪市场或进入下行周期，鸡蛋市场则面临供需矛盾，养殖利润承压。