价格窄幅波动缺乏方向性指引-20240122-东吴期货-37页_2mb

PVC 周度分析总结

核心观点

1. 供需基本面偏弱：

   • 供应端：PVC综合开工率增至79.79%，电石法与乙烯法开工率分别上升、下降0.13%和1.83%，供应端边际压力不大。
   • 需求端：下游制品开工率下降至26.95%，需求季节性疲软，节前备货不足，阻碍价格上涨。
   • 库存累积：社会及企业库存同步累库，总库存达7764万吨，季节性累库对价格形成压力。

2. 成本支撑松动：

   • 电石、兰炭、烧碱等上游原材料价格下跌，压缩产业链利润，一体化企业利润承压。
   • 煤炭与电石价格下调，导致成本支撑无力，期现价差维持在5800-5900元/吨。

3. 印度反倾销事件扰动市场：

   • 印度已提出对中国PVC征收反倾销税的申请，若政策落地将影响出口，但尚未实际实施。
   • 印度市场需求潜力大（城镇化率低，基建需求占比高），该消息对盘面打击明显，需密切跟踪进展。

4. 价格区间与走势：

   • 短期支撑位5750-5800元，阻力位5950元。
   • 盘面呈现震荡态势，多空博弈，但无实质性突破，预计节前偏弱运行，底部试探或已完成。

多空策略

• 多头策略：轻仓试多（短期合约），空间有限，时段内回调基本完成底部测试。
• 空头策略：逢高位离场，关注3-5反套机会。

风险提示

1. 节前备货力度与PVC企业降负情况。
2. 印度反倾销政策实际落地可能性。
3. 春节前备货时间影响。
4. 外盘价格波动及运费变化（如红海问题导致的运输成本上升）。
5. 各地装置检修动态及新增产能投产影响。

未来展望

• 珍惜利空预期下，价格难以持续下探，但需求回升需等待明确信号。
• 关注外盘价格及政策面变化。