20240430-中融汇信-油脂油料周报2024年5月第1周_油粕短期均缺乏明显方向性指引_8页_1016kb

商品走势评级报告总结

豆粕分析

供给情况

• 巴西与阿根廷产量预期下调：两国产量均慢于历史均值，阿根廷产量或因天气干旱下调。
• 美国播种积极：播种进度高于五年均值，但天气不确定性仍存。
• 进口数据：中国上半年大豆进口量达4150万吨，理论上全年进口量或超6000万吨。

需求分析

• 生猪养殖利润回升，补栏积极性提高，豆粕需求预期转好。
• 港口库存增至4225万吨，开机率高位，短期供给增加。

价格策略

• 短期观点：成本支撑强劲，供需双增，预计横盘震荡。
• 风险因素：北美播种、南美产量、进口成本、国内供需变化。

棕榈油分析

供给情况

• 马来西亚产量季增：4月产量环比增长45%，后期存在增产预期；但出口数据分歧较大，ITS与AmSpec数据矛盾。
• 库存下降：港口库存略降至55万吨，但仍处于历史均值水平。

需求与竞争

• 消费预期平淡，但棕油与生物燃料联系紧密，原油价格支撑其需求。
• 竞争性油脂价格影响明显，需求预期受限制。

价格策略

• 短期基本面偏空，但原油市场支撑价格，需关注比价影响。
• 风险因素：印尼、马来西亚产量及出口、中印进口依赖、国内消费情况等。

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